13/12 Thị trường kém khởi sắc

Ngày 13-12-2007, 10:19

Thị trường kém khởi sắc

Các NĐT nước ngoài giảm mua vào, một yếu tố quan trọng khiến thị trường sụt giảm Việc khối lượng giao dịch giảm mạnh khiến các chuyên gia cảm thấy e ngại cho tình hình không sáng sủa của thị trường. Khối lượng giao dịch ngày càng giảm Mặc dù VN-Index sau phiên giao dịch ngày 12/12 đã tăng 5,28 điểm, đạt 946,32 điểm, nhưng so với cuối tuần trước, VN-Index vẫn giảm mất 28,31 điểm. Trong 3 phiên giao dịch đầu tuần này, tổng khối lượng giao dịch tại sàn TP. HCM chỉ xoay quanh mức 8 triệu chứng khoán (CK), trị giá 800 tỷ đồng/phiên. Trước đó, vào cuối tháng 11, con số này bình quân là hơn 10 triệu CK, trị giá trên 1.000 tỷ đồng. đồng/phiên. Điều này cho thấy sức cầu đã giảm mạnh trong khi thị trường có thêm nhiều mã CK mới được niêm yết. Tình hình này khiến nhiều nhà đầu tư (NĐT) lo lắng. NĐT Bùi Việt tại sàn ACBS cho biết, nếu lượng giao dịch cứ yếu dần đi thì xu hướng giảm giá của thị trường còn chưa dừng lại. Chỉ khi nào lượng giao dịch mạnh lên đạt giá trị trên 1.200 tỷ đồng/phiên như trong tháng 9 thì mới hy vọng thị trường tăng trưởng. Một trong những yếu tố góp phần làm giảm sức cầu của thị trường là lượng giao dịch của NĐT nước ngoài cũng giảm mạnh. Trong những phiên đầu tuần này, sức mua của NĐT nước ngoài chỉ ở mức 90 - 100 tỷ đồng/phiên, giảm gần một nửa so với nhiều phiên trước đó. Hàng loạt cổ phiếu (CP) blue-chip như FPT, SJS, KDC, REE, SAM... liên tục giảm giá. Điều này cũng diễn ra tương tự tại sàn Hà Nội khi lượng giao dịch những ngày qua cũng chỉ xoay quanh mức 300 - 350 tỷ đồng. Những thông tin tốt từ kết quả kinh doanh 11 tháng năm 2007 của các công ty niêm yết cũng không thể hỗ trợ giá CP tăng lên. Theo nhóm phân tích của CTCK Sài Gòn (SSI), động lực lớn nhất tác động đến thị trường trong thời gian ngắn này chính là việc IPO của Vietcombank với kỳ vọng có thể tạo “mặt bằng giá mới” cho nhóm CP ngân hàng - tài chính, thu hút thêm sự quan tâm của các tổ chức tài chính nước ngoài. Trong khi đó, theo ông Hồ Công Hưởng - Tổng giám đốc CTCK Hoàng Gia, tâm lý NĐT đã bị tác động mạnh bởi các chính sách như Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN, thuế thu nhập cá nhân từ hoạt động chứng khoán được đưa ra trước đó. Do đó, thị trường sẽ khó khả quan trong thời gian tới. “Ép” giá trên sàn để mua Vietcombank? Nguyên nhân khiến giao dịch trên thị trường giảm mạnh được nhiều chuyên gia nhắc đến chính là sự kiện IPO Vietcombank sẽ thu hút ít nhất 10.000 tỷ đồng (tính theo giá khởi điểm). NĐT phải chuẩn bị tiền, kể cả phải bán bớt những CK đang nắm giữ. Ngoài ra, nhiều cuộc đấu giá khác và phát hành thêm CP hàng loạt của những công ty niêm yết như Ngân hàng ACB, CTCK Bảo Việt... cũng rút bớt lượng vốn của NĐT trên thị trường thêm cả ngàn tỷ đồng. NĐT giảm mua vào, tăng bán ra tất yếu sẽ dẫn đến nguồn cung CP dồi dào hơn và thị trường sẽ khó dung nạp hết. Trong khi đó, theo NĐT Bùi Việt, dường như các NĐT lớn đang muốn giá hàng loạt CP trên sàn giảm xuống để làm “chùn tay” các NĐT nhỏ lẻ. “Thị trường không khởi sắc thì nhiều NĐT sẽ không tích cực tham gia đấu giá Vietcombank. Khi đó, những NĐT lớn sẽ mua được CP Vietcombank với giá thấp”, NĐT Bùi Việt nói. Chuyên gia Lê Đạt Chí (Trường ĐH Kinh tế TP.HCM) cho rằng, các NĐT lớn một phần đang chuẩn bị nguồn tiền để đóng tiền cọc tham gia đấu giá Vietcombank cũng như để dành đóng tiền nếu trúng đấu giá. Ngoài ra, những NĐT này đang bỏ lơ thị trường giao dịch. Vì vậy, thị trường sẽ còn tiếp tục lình xình như hiện nay cho đến khi IPO của Vietcombank kết thúc. Khi đó, những NĐT chưa mua được CP Vietcombank sẽ chuyển sang những CP khác, nhất là những CP trên sàn hiện nay đang có mức giá khá hấp dẫn. Tổng giám đốc một CTCK tại TP.HCM cũng cho cũng cho rằng, trong ngắn hạn thị trường vẫn chưa thể khởi sắc. Những NĐT lớn hiện nay ngoài việc quan tâm đến IPO Vietcombank vẫn chần chừ để tham gia mạnh vào thị trường. Một số NĐT lớn còn rút vốn ra để đầu tư vào thị trường địa ốc hay mua vàng. Theo vị tổng giám đốc này, lúc này NĐT cá nhân nên thận trọng vì TTCK chưa có xu hướng rõ ràng. Theo TN

Người nước ngoài sắp được mua nhà ở

Cập nhật ngày 12/12/2007 (GMT+7)

Người nước ngoài sắp được mua nhà ở

Sắp tới, người nước ngoài đầu tư, làm việc tại Việt Nam sẽ được sở hữu nhà theo quy định. Người nước ngoài được sở hữu nhà tối đa 70 năm. Hiện có 25.000 người nước ngoài đầu tư, trên 54.000 người đang làm việc... tại Việt Nam. Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng vừa có văn bản chỉ đạo Bộ trưởng Bộ Xây dựng chuẩn bị để trình Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến về chính sách thí điểm người nước ngoài được mua nhà gắn liền với quyền sử dụng đất ở tại Việt Nam. Nếu đề án được thông qua, người nước ngoài sẽ được quyền mua và sở hữu nhà tại Việt Nam thay vì chỉ được thuê như hiện nay. Cho mua nhà: Thu hút nhiều nhà đầu tư hơn Theo tờ trình của Bộ Xây dựng, hiện pháp luật chưa cho phép tổ chức, cá nhân nước ngoài được mua nhà ở tại Việt Nam. Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Nhà ở quy định tổ chức nước ngoài được quyền thuê đất để đầu tư xây dựng nhà ở để bán, cho thuê hoặc cho thuê mua. Nếu tổ chức nước ngoài đầu tư xây dựng nhà ở để cho thuê thì được nhà nước công nhận quyền sở hữu nhà ở trên đất thuê, nếu xây dựng nhà ở để bán thì nhà nước công nhận quyền sở hữu nhà ở cho người mua. Tổ chức, cá nhân nước ngoài vào Việt Nam từ ba tháng liên tục trở lên thì được thuê nhà ở tại Việt Nam. Riêng những người nước ngoài khác (tham gia các dự án đầu tư, nhà khoa học, người có công với cách mạng, các chuyên gia được mời vào Việt Nam làm việc...) thì Luật Nhà ở chưa cho phép họ được sở hữu nhà ở. Bộ Xây dựng cho rằng cơ chế thí điểm cho người nước ngoài được sở hữu nhà ở nhằm tạo điều kiện thuận lợi trong sinh sống và làm việc của người nước ngoài tại Việt Nam. Từ đó góp phần thu hút hơn nữa vốn đầu tư nước ngoài, thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển. Mỗi cá nhân chỉ được mua một căn nhà Theo đề án của Bộ Xây dựng, tổ chức, cá nhân nước ngoài sẽ được mua nhà ở nếu đủ điều kiện (xem bảng). Việc mua nhà phải nhằm mục đích để bản thân và gia đình ở chứ không nhằm mục đích kinh doanh. Người nước ngoài được sở hữu nhà tối đa 70 năm. Quá thời hạn này mà không được phép gia hạn thì phải bán hoặc tặng cho nhà ở cho người khác. Người nước ngoài được sở hữu một nhà ở trong thời gian sinh sống, làm việc tại Việt Nam và chỉ được bán sau một năm kể từ khi được cấp “giấy hồng”. Họ cũng sẽ được ủy quyền cho người khác quản lý nhà, được thế chấp nhà ở, được để thừa kế và được bồi thường khi giải tỏa nhà. Người nước ngoài không được sở hữu nhiều nhà ở trong thời gian cư trú tại Việt Nam. Trường hợp đang sở hữu nhà ở tại Việt Nam mà được thừa kế hoặc tặng cho nhà ở khác thì họ chỉ được hưởng giá trị của nhà ở đó. Cũng theo đề án này, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động tại Việt Nam được mua và sở hữu một hoặc một số nhà ở để cho những người nước ngoài đang làm việc tại doanh nghiệp đó thuê để ở. Các doanh nghiệp này không được mua nhà ở để bán lại hoặc cho những người nước ngoài khác ngoài doanh nghiệp thuê. Bộ Xây dựng kiến nghị chỉ áp dụng cơ chế thí điểm này tại TP.HCM và Hà Nội, nơi có nhiều người nước ngoài sinh sống và làm việc. Sau khi cơ quan có thẩm quyền thông qua đề án, Thủ tướng có thể quyết định một số địa phương có nhiều dự án đầu tư nước ngoài được thực hiện cơ chế này. Sau 3 - 5 năm thí điểm, Chính phủ sẽ tổng kết, đánh giá và đề nghị cho phép áp dụng rộng hơn. Trường hợp không tiếp tục thực hiện chính sách này nữa thì người đã mua nhà ở vẫn được thực hiện các quyền chủ sở hữu đến hết thời hạn được sở hữu nhà ở theo quy định. Sáu đối tượng dự kiến được sở hữu nhà ở tại Việt Nam là: - Người vào trực tiếp hoạt động đầu tư tại Việt Nam theo quy định của pháp luật đầu tư. - Người nước ngoài có công đóng góp với đất nước được tặng bằng khen từ cấp bộ trở lên. - Nhà văn hóa, nhà khoa học. - Người kết hôn với công dân Việt Nam và hiện đang sinh sống tại Việt Nam. - Người được Chủ tịch nước công nhận là công dân danh dự. - Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài không có chức năng kinh doanh bất động sản đang hoạt động tại Việt Nam (doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, doanh nghiệp có người nước ngoài làm việc trên cơ sở hợp đồng hợp tác kinh doanh). Những tổ chức, cá nhân trên phải được phép cư trú, hoạt động tại Việt Nam từ một năm liên tục trở lên. Theo Pháp Luật

Thấy gì từ giá trị giao dịch giảm?

Ngày 11-12-2007, 11:36

Thấy gì từ giá trị giao dịch giảm?

(ĐTCK-online) Tuần qua, sau hai ngày đầu tuần tăng 16,56 điểm điểm nhờ thông tin IPO của Vietcombank, VN-Index lại giảm 14,45 điểm trong hai ngày tiếp theo; phiên cuối tuần coi như đứng yên khi chỉ tăng nhẹ 0,12 điểm, đạt 974,63 điểm. Đáng chú ý là giá trị giao dịch trong hai phiên cuối tuần giảm mạnh, mỗi phiên chưa đến 700 tỷ đồng, giảm khoảng 30% so với mức trung bình của tháng 11. Theo giới phân tích, giá trị giao dịch giảm sụt giảm được xem là tín hiệu cảnh báo đợt điều chỉnh giảm của thị trường. Liệu điều này có xảy ra khi thị trường đang có dấu hiệu bão hòa với thông tin tốt? Theo phân tích của giám đốc một CTCK, lần sụt giảm giá trị giao dịch này sẽ không là ngoại lệ đối với việc xác định xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường. Đây là thước đo tâm lý nhà đầu tư, nhân tố có mối liên hệ mật thiết với sự tăng giảm của chỉ số giá. Cũng theo vị giám đốc này, xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường từ đầu tháng 11 đến nay vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc, nhất là khi các thông tin tốt hỗ trợ cho thị trường lại có tính “hai mặt” và ẩn chứa nhiều rủi ro. Thông tin về quá trình IPO Vietcombank được coi là tốt và mang lại hiệu quả đối với tâm lý nhà đầu tư cũng như thị trường. Tuy nhiên, mặt trái của thông tin này lại khá rõ nét. Nếu như nhà đầu tư mong đợi quá trình đấu giá của Vietcombank nhiều bao nhiêu thì mong muốn được mua cổ phần này với giá thấp lớn bấy nhiêu. Và việc giá đấu cổ phần Vietcombank cao hay thấp có phần phụ thuộc vào diễn biến của thị trường niêm yết. Theo đó, tương quan giữa giá đấu thành công của cổ phần Vietcombank và diễn biến thị trường sẽ tỷ lệ thuận với nhau. Vì thế, khả năng những nhà đầu tư lớn tăng lượng cổ phiếu bán ra để “hãm” thị trường rất dễ xảy ra. Thực tế, trong thời gian qua, khối nhà đầu tư nước ngoài - một đối tượng nhà đầu tư lớn, đã thực hiện việc “đè” giá cổ phiếu để mua được cổ phần trong các cuộc đấu giá cũng như chính cổ phiếu niêm yết khá thành công. Một yếu tố nữa khiến thị trường có thể tiếp tục đà điều chỉnh giảm cũng có liên quan đến thông tin IPO của Vietcombank là nhà đầu tư phải chuẩn bị một lượng tiền lớn để tham gia và thực hiện việc mua nếu đấu trúng. Việc phải bán một số phiếu trên thị trường niêm yết để lấy tiền đấu giá Vietcombank không thể không diễn ra. Từ nay tới thời điểm IPO Vietcombank sẽ là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư cá nhân cơ cấu lại nguồn vốn. Nhìn từ góc độ tâm lý của nhà đầu tư, giới phân tích cho rằng, sự biến động của VN-Index đang thể hiện rõ tâm lý của nhà đầu tư trong thời gian qua. Hay nói cách khác, phản ứng của thị trường đối với thông tin tốt cũng có chu kỳ T+3 như những thông tin xấu. Ví dụ, sau khi có thông tin quyết định về thuế thu nhập chứng khoán, VN-Index đã giảm liên tục trong 3 phiên. Sự suy giảm này cũng diễn ra tương tự đối với thông tin về lạm phát có thể lên tới hai con số được công bố trong tháng 11. Tuy nhiên, việc xác định xu hướng của thị trường cần nhìn nhận thông qua giá trị giao dịch trung bình của các phiên. Việc một vài phiên giá trị giao dịch sụt giảm vẫn có thể coi là dư âm về sự tác động của thông tin. Mặc dù vậy, theo ông Nguyễn Chí Tuấn, Trưởng phòng Phân tích Đầu tư của Quỹ đầu tư IPA, dù giá trị giao dịch sụt giảm là một yếu tố khiến thị trường điều chỉnh giảm, nhưng nếu mức độ giảm nhiều hoặc giảm đột biến thì cũng có thể coi đây là “lực nén” của thị trường. Lúc đó, cơ hội thị trường bùng phát hoặc “quay đầu” rất dễ xảy ra. Giá trị giao dịch trên 600 tỷ đồng trong ngày 6/12 có thể cho thấy đây sẽ là mức “đáy”. Cũng theo ông Tuấn, tháng 12 là thời điểm mà nhiều tổ chức nước ngoài tích cực hoạt động giải ngân vào cổ phiếu nên khi thị trường quay đầu sẽ tạo ra sự bứt phá rất lớn. Quá trình thâu gom cổ phiếu của khối nhà đầu tư này trong thời gian qua cho thấy, TTCK Việt Nam còn rất nhiều cơ hội. Nhận định về mối tương quan giữa thông tin IPO Vietcombank và thị trường niêm yết, ông Tuấn cho rằng, việc đấu giá cổ phần của Vietcombank chắc chắn sẽ thành công với giá đấu được xác định cao. Điều này sẽ thúc đẩy giá của các cổ phiếu trên thị trường niêm yết tăng theo. Tuấn Dũng

Sụt giảm bất ngờ!

Ngày 12-12-2007, 08:59

Sụt giảm bất ngờ!

Nhiều nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu tốt để mua vào. Sau 4 lần xuống sát ngưỡng 970 điểm rồi lại bật lên, các chuyên gia chứng khoán dự báo: VN-Index không thể xuống thấp hơn mức kháng cự này. Thế nhưng, trong hai ngày qua, vì lo ngại một đợt “xả lũ” mới, các nhà đầu tư trên sàn tranh nhau bán tháo cổ phiếu (cả chứng chỉ quỹ), làm cho chỉ số giá chứng khoán suy giảm nhanh hơn mọi dự báo, VN-Index bị mất liền 33,59 điểm, xuống còn 941,04 điểm Ép giá để mua VCB Đợt suy giảm mạnh này gần sát thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Ngoại thương VN (VCB - tổ chức đấu giá vào ngày 26-12, nhưng hạn cuối cùng để đặt cọc đăng ký mua là ngày 18-12) nên nhiều người cho rằng đang có “sự sắp đặt” thị trường để phục vụ cho cuộc IPO lớn nhất trong lịch sử chứng khoán VN từ trước tới nay. Chị Nhân, một nhà đầu tư tại sàn Công ty Chứng khoán SBSC, nhận định: Để có thể mua VCB với mức giá thấp, nhiều nhà đầu tư lớn đang cố gắng đè giá cổ phiếu trên sàn. Thay vì mua để “lướt sóng”, mua để đón đầu quyền lợi chia tách đầu năm, hầu hết các nhà đầu tư lớn vẫn nghe ngóng. Để có tiền đặt cọc 10%, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải bán cổ phiếu trong tuần này. Do nhu cầu mua thấp, tính thanh khoản cổ phiếu giảm, để bán được cổ phiếu, nhà đầu tư phải hạ giá bán, càng làm cho chỉ số giá chứng khoán giảm nhanh. Tổ chức cũng tham gia bán tháo Chuyên gia Huỳnh Anh Tuấn, Công ty Chứng khoán Ngân hàng TMCP Á Châu, cho biết thêm: Trong hai ngày qua, nhiều doanh nghiệp trong nước cũng tham gia bán tháo cổ phiếu tự doanh để hiện thực hóa lợi nhuận, kết toán sổ sách cuối năm, khiến nguồn cung tăng lên. Trong ngày 10-12, số đăng ký mua chỉ khoảng 11 triệu cổ phiếu, trong khi số đăng ký bán hơn 20 triệu cổ phiếu. Còn ngày 11-12, tổng số đặt bán lên đến 16,6 triệu cổ phiếu, nhưng số mua chỉ có 12,5 triệu cổ phiếu. Do cung lớn hơn cầu, tất yếu giá phải giảm nhanh. Dù thị trường chứng khoán thế giới khởi sắc, tiền trong tài khoản chưa giải ngân còn lớn, nhưng khối đầu tư nước ngoài vẫn dè dặt mua vào. Trong hai ngày qua, nhóm đối tượng này mua trị giá 189 tỉ đồng, chỉ bằng 1/3 so với những ngày trước đó. Theo ông Huỳnh Anh Tuấn, nhiều tổ chức đầu tư nước ngoài đang gặp khó trong việc bán ngoại tệ lấy tiền đồng để thanh toán mua cổ phiếu, vì vậy càng làm cho nhu cầu mua của khối ngoại giảm mạnh. Thời điểm mua vào hợp lý Vào thời điểm cuối năm, thị trường đã xuống sâu nên giá cổ phiếu trở nên rất rẻ. Nhiều cổ phiếu như TDH, SSI, HPG... sắp chốt quyền nhận cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu, mua cổ phiếu phát hành mới với giá ưu đãi đang đến gần. Nhận biết được điều đó, nhiều nhà đầu tư đang chọn cổ phiếu tốt để mua vào, làm cho sức mua nhích lên. Ngày 11-12, mặc dù chỉ số giá chứng khoán giảm mạnh nhưng giá trị giao dịch khớp lệnh vẫn đạt 745 tỉ đồng, tăng khoảng 16% so với mức giao dịch bình quân 3 phiên trước đó. Do thị trường đã xuống khá sâu nên nhiều nhà đầu tư dự báo trong một, hai ngày tới tốc độ giảm giá cổ phiếu sẽ chậm lại và đến cuối tuần VN-Index sẽ tăng lên. Theo NLĐ

Cổ phiếu VCB dưới mắt chuyên gia

Ngày 11-12-2007, 09:09

Cổ phiếu VCB dưới mắt chuyên gia

VCB, ngân hàng đang chiếm thị phần lớn nhất cả nước Sự kiện Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) IPO vào ngày 26.12 với giá khởi điểm "10 chấm" đang thu hút sự quan tâm rất lớn của không chỉ các nhà đầu tư (NĐT) mà cả các chuyên gia tài chính. Trao đổi với chúng tôi, thạc sĩ Đinh Thế Hiển - Giám đốc Viện Nghiên cứu tin học và kinh tế ứng dụng - nhận định: Thông thường các quỹ đầu tư lớn sẽ đề nghị mua với giá thấp hơn so với giá thị trường vì họ sẽ chia sẻ trách nhiệm, hỗ trợ quản trị và nắm giữ cổ phiếu (CP) trong một thời gian dài. Giá 5 - 6 "chấm" có thể là quá thấp so với quan điểm của nhiều người nhưng nếu định giá CP VCB bằng phương pháp so sánh P/E (thị giá trên thu nhập của CP - PV) hay phương pháp dòng tiền chiết khấu thì kết quả cho thấy giá VCB dao động trong khoảng từ 50.000 - 70.000 đồng/CP. Chỉ số P/E bình quân của các ngân hàng (NH) có quy mô vừa trở lên hiện nay chỉ vào khoảng 20, trong đó ACB có P/E cao nhất là 26,6. Như vậy nếu VCB được xem là ngân hàng đầu ngành mạnh nhất, có P/E là 40 tức gấp đôi P/E bình quân ngành và cao hơn 50% so với ACB thì giá sẽ là EPS (VCB) x 40 = 1333 x 40 = 54.000 đồng/CP. Còn lấy theo EPS (thu nhập trên mỗi CP - PV) của năm 2008 thì giá sẽ là 70.000 đồng/CP. Như vậy giá đề nghị của các quỹ đầu tư là có cơ sở. Thạc sĩ Đinh Thế Hiển Nhiều người cho rằng mức giá này là thấp, không thể giá CP của một NH số 1 Việt Nam lại chỉ ngang với giá những ngân hàng có quy mô và thương hiệu không bằng. Tôi nghĩ là đang có một sự nhầm lẫn khi có ai đó nghĩ rằng một công ty lớn và vững mạnh thì giá CP phải luôn cao hơn CP các công ty nhỏ hơn. Giá trị CP không chỉ phụ thuộc vào tầm vóc và danh tiếng kinh doanh của công ty mà còn phụ thuộc vào cơ cấu vốn, khả năng đem lại lợi nhuận trên đồng vốn của cổ đông. Rõ ràng giá của Công ty Khoáng sản Bình Định cao hơn nhiều so với Đạm Phú Mỹ nhưng không ai nghĩ Đạm Phú Mỹ có tầm vóc và thương hiệu thấp hơn. Tương tự nếu Tổng công ty Điện lực có giá CP thấp hơn một công ty CP thủy điện địa phương nhưng chắc chắn không ai thắc mắc và chẳng bao giờ nghĩ danh tiếng của Tổng công ty Điện lực lại thấp hơn. Giá CP của VCB không thể cao hơn ACB do quy mô vốn của VCB quá lớn và khả năng tăng trưởng về vốn và lợi nhuận sẽ có tốc độ chậm hơn so với một số NH có quy mô nhỏ hơn. Nhiều người nghĩ VCB đang có tầm vóc lớn hơn nhiều so với các NH khác và tương lai càng gia tăng, trong khi thực tế thì khả năng ngược lại dễ xảy ra hơn. Thí dụ quy mô nền kinh tế Thái Lan đang lớn hơn khá nhiều so với Việt Nam và Thái Lan sẽ còn tiếp tục tăng trưởng, nhưng chắc chắn khoảng cách ngày càng rút ngắn bởi vì khả năng tăng trưởng của nền kinh tế nhỏ sẽ cao hơn nhiều so với nền kinh tế đã khai thác hết các năng lực của mình. Ông dự đoán giá đấu bình quân của VCB là bao nhiêu? Tất nhiên giá trên thị trường không hoàn toàn giống như giá phân tích bởi vì còn phụ thuộc vào quan hệ cung cầu và số lượng chào bán. VCB là một CP rất tốt theo quan điểm dài hạn, số lượng chào bán cũng không nhiều do vậy giá 10 "chấm" sẽ hấp dẫn với các nhà đầu tư. Tuy nhiên nếu nhà đầu tư tham gia đấu giá theo quan điểm lướt sóng, sẵn sàng bỏ giá cao để hy vọng mua được và bán lại với giá cao hơn thì hãy dè chừng, vì trong ngắn hạn khó có sự đột biến tăng giá của VCB, và giá hợp lý dao động trong khoảng 11 - 12 "chấm", và tôi cho rằng đây là giá đấu bình quân trong đợt IPO này. Mức giá 11 - 12 "chấm" như ông dự đoán liệu có tác động làm giảm giá các CP ngân hàng khác? Nhiều nhà đầu tư cho rằng giá VCB sẽ là cơ sở quy chiếu cho giá CP các NH khác, và các nhà đầu tư sẽ cuốn hút vào cổ phiếu VCB với lượng tiền lớn sẽ làm giảm cầu CP các NH khác và hệ quả là giá sẽ giảm. Chúng ta không phủ nhận VCB có một sức thu hút, nhưng nhận định như trên là rất phiến diện. Mỗi NH có một giá trị riêng và có những tiềm năng riêng, tùy theo phân tích và chiến lược của nhà đầu tư mà có sự chọn lựa. Chúng ta cũng có thể lập luận về việc nhà đầu tư chấp nhận mua CP của VCB với giá như trên do VCB là một NH hàng đầu, có thị phần lớn, và sẽ mang lại cho các cổ đông những hiệu quả cao trong tương lai. Tuy nhiên nếu nhìn trên phương diện đầu tư chứng khóan, thì do vốn điều lệ của VCB đã là 15.000 tỉ đồng, khả năng tăng vốn thêm là rất hạn chế, còn các NH như ACB, Eximbank, TCB... thì vốn điều lệ chỉ mới khoảng 2.000 - 3.000 tỉ đồng, còn khả năng phát hành thêm vốn lớn, tức là cổ đông sẽ có cơ hội được hưởng quyền mua CP, đây là yếu tố rất hấp dẫn giúp tăng giá CP. Còn nếu xét về khả năng phát triển và cạnh tranh trong kinh doanh thì hiện nay các NH cổ phần đang đẩy mạnh hệ thống chi nhánh; ACB và STB đã nhanh tay trong việc phục vụ tài khoản lưu ký của khách hàng công ty chứng khoán theo quy định mới của UBCKNN; Eximbank có đối tác nước ngoài là Sumitomo, TCB có đối tác là HSBC... đều là những NH hàng đầu thế giới thì lĩnh vực dịch vụ ngoại hối và thanh toán xuất nhập khẩu của VCB cũng sẽ bị cạnh tranh quyết liệt. Như vậy cũng không chắc rằng VCB sẽ có hiệu quả cao hơn nhiều so với các NH đã có CP giao dịch trên thị trường. Do đó tôi tin rằng giá CP của các NH khác khó bị giảm vì ảnh hưởng của VCB. Theo TN

TTCK tuần 10/12- 14/12: Thời điểm mua vào?

Ngày 10-12-2007, 09:22

TTCK tuần 10/12- 14/12: Thời điểm mua vào?

Có hai luồng ý kiến trái chiều nhau về tác động của IPO tới thị trường tập trung IPO của ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Trong tuần giao dịch đầu tháng 12 từ ngày 3/12 đến 7/12 vừa qua, thị trường ghi nhận 3 phiên lên điểm và hai phiên xuống giá của VN-Index. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, VN-Index dừng ở mức 974,63 điểm, tăng 2,28 điểm (tương ứng với 0,23%) so với phiên đóng cửa tuần trước. Rất đáng chú ý, mức tăng rất khiêm tốn trên đánh dấu tuần tăng điểm đầu tiên của VN-Index sau liên tiếp 7 tuần sụt giảm. Liệu đây có phải là dấu hiệu phục hồi và đảo chiều của thị trường cho chu kỳ tăng giá cuối năm? Sàn Hà Nội cũng chứng kiến một tuần giao dịch nhiều biến động. Hai phiên giao dịch đầu tuần sàn HASTC tăng khá mạnh, nhưng 3 phiên cuối tuần thị trường lại đột ngột đảo chiều và để mất hơn 5 điểm. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, HASTC-Index dừng ở mức 344,08 điểm, tăng 2,98 điểm so với phiên đóng cửa cuối tuần trước. IPO của Ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, ngoài phiên giao dịch đầu tháng với khối lượng tăng vọt, 4 phiên giao dịch trong tuần, các nhà đầu tư chỉ dừng lại nghe ngóng chứ không dám đặt lệnh mua, bán. Tính chung cả tuần, trung bình mỗi phiên chỉ có 7,97 triệu chứng khoán được chuyển nhượng, giá trị cũng lùi xa con số 1.000 tỷ đồng, chỉ đạt 798,3 tỷ đồng sụt giảm so với tuần trước (8,3 triệu đơn vị và 859,2 tỷ đồng). IPO Vietcombank: Chưa có tiền lệ Nếu như tháng trước, nhà đầu tư phấp phỏng về giá tối thiểu và thời điểm của IPO Vietcombank thì tuần này, mọi người đều được rõ giá tối thiểu IPO là “10 chấm”, ngày đấu giá là 26/12/2007. Tâm lý chuyển từ bồn chồn sang háo hức rồi phân vân nghi ngại, đó là diễn biến tâm lý các nhà đầu tư tuần qua. Có hai luồng ý kiến trái chiều nhau về tác động của IPO tới thị trường tập trung. Một số ý kiến cho rằng, việc đấu giá của Vietcombank sẽ thành công với giá cao, do đó thúc đẩy giá của các cổ phiếu khác trên thị trường niêm yết tăng theo tương ứng, xác lập một mặt bằng giá mới cao hơn. Tuy nhiên, các ý kiến khác lại cho rằng, việc dồn tiền cho Vietcombank sẽ hút một lượng tiền lớn từ thị trường chính thức, do đó có khả năng thị trường niêm yết sẽ giảm chứ không phải tăng. Đấu giá một “đại ngân hàng” như VCB là điều chưa bao giờ có ở Việt Nam. Thị trường Việt Nam cũng rất khác với các thị trường khác nên khó có thể lấy các hình mẫu của thị trường khác để dự báo cho thị trường Việt Nam. Dù thế nào, câu trả lời cho câu hỏi: “IPO sẽ có tác động như thế nào tới thị trường” chỉ có thể được trả lời vào cuối tháng 12 này. Để trả lời câu hỏi này, phải trả lời mấy câu hỏi nhỏ sau: Thứ nhất, nhà đầu tư trong nước có đủ vốn để bỏ tiền đấu giá VCB hay không. Theo quy định, nhà đầu tư nước ngoài chỉ được mua 30% lượng cổ phiếu lần này, còn 70% sẽ được mua bởi nhà đầu tư trong nước, có nghĩa là các nhà đầu tư trong nước phải chuẩn bị tối thiểu 7.000 tỷ đồng . Nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc việc bỏ bao nhiêu và làm thế nào để có tiền để thanh toán số cổ phiếu trúng, trong khi Chỉ thị 03 hạn chế các ngân hàng cho vay tiếp tục trong 6 tháng tới. Câu hỏi thứ hai là “giá trúng bình quân sẽ là bao nhiêu?” Nếu giá trúng cao, chắc chắn đó sẽ là căn cứ so sánh để các cổ phiếu khác, trước hết là các cổ phiếu ngân hàng, tăng giá theo. Giá trúng nếu không cao hơn nhiều giá tối thiểu, hiệu ứng giá của VCB chắc chắn sẽ không lớn. Ở đây có nghịch lý là nếu giá trúng cao thì tiền nhà đầu tư bỏ ra sẽ càng nhiều, thị trường càng bị hút bớt nhiều vốn. Dự đoán giá trúng sẽ vào khoảng 15-16 chấm. ODA cam kết ở mức kỷ lục: 5,4 tỉ USD - niềm tin của thế giới với Việt Nam Hội nghị Các nhà tài trợ CG 2007 vừa kết thúc cuối tuần qua với mức cam kết viện trợ kỷ lục dành cho Việt Nam 5,4 tỉ USD: viện trợ song phương đạt hơn 2,6 tỉ USD, đa phương đạt hơn 2,55 tỉ USD, cam kết của các tổ chức phi chính phủ quốc tế là 250 triệu USD. Con số kỷ lục này thể hiện sự ủng hộ và sự lạc quan to lớn của các chính phủ và tổ chức quốc tế đối với tương lai phát triển của Việt Nam. Các nhà tài trợ luôn rất thực dụng. Bên cạnh thiện chí với Việt Nam, gia tăng ODA và viện trợ cũng chính vì lợi ích của các nhà tài trợ, thể hiện mong muốn thắt chặt quan hệ giữa các nhà tài trợ với Việt Nam, dọn đường và bảo đảm cho các thương vụ làm ăn càng ngày càng lớn giữa các doanh nghiệp và nhà đầu tư của các nước tài trợ với đối tác Việt Nam. Có thể nhận thấy điều này qua có số giá trị đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cam kết năm 2007 lên tới trên 15 tỷ USD. Quả thực, rất đáng lạc quan về tương lai kinh tế của Việt Nam. Trong bối cảnh đó, không có lý do gì để thị trường chứng khoán Việt Nam không tăng trưởng trong năm 2008. Thị trường thế giới đang trên đường hồi phục Chỉ số chứng khoán DowJone của Mỹ đã tăng tới 900 điểm qua đợt phục hồi vừa qua nhờ vào niềm tin rằng, thời điểm tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng bất động sản của Mỹ đã qua. Ngày thứ Ba tới (11/12/07), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ họp và bàn thảo về tiếp tục cắt giảm lãi suất. Gần như chắc chắn 100%, FED sẽ tiếp tục giảm lãi suất cơ bản ít nhất 0,25 điểm phần trăm và sẽ tạo ra một đợt tăng trưởng mới của thị trường Mỹ (tuy nhiên, đợt tăng trưởng này sẽ không quá mạnh). Bên cạnh đó, tình hình chính trị tại các quốc gia cung cấp dầu lửa cũng đã lắng dịu rất nhiều, dẫn tới cơn sốt tăng giá dầu thô đã hạ nhiệt, kéo theo giá vàng sụt giảm. Đây cũng là những tin tốt đối với thị trường. Bên cạnh thông tin về VCB, một số thông tin khác tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường. Trước hết là sự chào sàn của cổ phiếu Vận tải Dầu khí (PV TRANS) mã PVT trên sàn HOSE vào thứ Hai. Đây cũng là một cổ phiếu được kỳ vọng từ lâu của nhiều nhà đầu tư. Giống như mọi năm, sắp tới thị trường sẽ đón nhận các thông tin có thể giúp thị trường đi lên. Đó là, các bản công bố báo cáo tài chính năm của các doanh nghiệp vào cuối năm, thông tin về các kế hoạch kinh doanh được đại hội cổ đông thông qua vào đầu năm, phân phối lợi nhuận, chia thưởng… Tuy vậy, vẫn còn quá sớm để nói tuần sau sẽ có tin gì đặc biệt về các doanh nghiệp được công bố. Phân tích kỹ thuật Trên đồ thị, đường kháng cự là đường màu đỏ, và đường hỗ trợ là đường màu xanh. Trong suốt 3 tuần qua, VN-Index đã biến động trong một dải rất hẹp giữa hai đường kháng cự và hỗ trợ, với mức kháng cự là 1.000 điểm và mức hỗ trợ là 970 điểm. Nhìn trên đồ thị, có thể thấy thời điểm thay đổi xu hướng của thị trường đang đến rất gần khi đường kháng cự đã giao cắt với đường hỗ trợ. Dải Bollinger Band cũng đang thu hẹp dần, báo trước một sự thay đổi đột biến của thị trường trong thời gian tới. Vậy trong các tuần tới, thị trường sẽ đột biến đi lên, hay đột biến đi xuống? Theo chúng tôi, khả năng thị trường đi lên là lớn hơn nhiều so với khả năng thị trường đi xuống. Đã có một số tín hiệu thể hiện tín hiệu tích cực của VN-Index: - Chỉ số tâm lý của các nhà đầu tư (khung trên cùng của đồ thị) đã cải thiện khá mạnh và gần vượt qua ngưỡng 50. - MACD đã bắt đầu cho tín hiệu mua - Chỉ số RSI (sức mạnh tương đối), chỉ số MFI (luồng tiền) và nhiều chỉ số khác đã cho thấy dấu hiệu phân kỳ với đường giá, báo trước một đợt tăng giá của thị trường. Tuy nhiên, đó mới chỉ là những dấu hiệu tích cực ban đầu, thị trường cần một sự đột phá (break out) để khẳng định xu thế đảo chiều đi lên. Tín hiệu break out đó là VN-Index tăng vượt qua giá trị 1.000 điểm, RSI và MFI vượt qua giá trị 50 và/hoặc MACD đạt được giá trị dương. Dù gì đi nữa, tuần tới sẽ là tuần quyết định của thị trường khi VN-Index sẽ bắt buộc phải phá vỡ hoặc là đường kháng cự, hoặc là đường hỗ trợ, làm tiền đề tạo ra xu hướng mới. Nguyên tắc của phân tích kỹ thuật là không được dự đoán trước xu hướng thị trường và không được mua bán dựa trên sự dự đoán đó. Nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật luôn cố gắng đi trước thị trường bằng cách nhận ra sớm nhất sự đảo chiều xu hướng của thị trường, chứ không đi trước thị trường bằng cách cố gắng dự đoán về thời điểm đảo chiều của thị trường. Đáng tiếc, hiện nay rõ ràng thị trường vẫn chưa vượt qua thời điểm đảo chiều. Tuy nhiên, nếu bắt buộc phải đưa ra một dự đoán, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ đảo chiều đi lên từ cuối tuần sau, tức từ giữa tháng 12. Đợt sóng đi lên lần này có thể sẽ không kéo quá dài và quá mạnh. Thời điểm giải ngân khá an toàn Thị trường đã xuống giá khá thấp, và khó có khả năng mất giá sâu hơn nữa trong bối cảnh các tin tức tích cực xuất hiện ngày càng nhiều. Dù vậy, IPO VCB là một yếu tố quan trọng kiềm chế đà phục hồi của thị trường. Thời điểm hiện nay đã là thời điểm giải ngân khá an toàn đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, quyết định “tổng tấn công” vẫn chưa đến do những tín hiệu mua vào chưa được khẳng định. Cán cân cổ phiếu - tiền mặt tiếp tục nên được duy trì ở mức 50-50. Theo Nhóm Phân tích Hà Nội – Boston (Công ty VietNam Report) – VNN

"Bội thực" cổ phiếu mới tăng vốn

Ngày 05-12-2007, 15:48

"Bội thực" cổ phiếu mới tăng vốn

Một loạt các DN được phép chào bán cổ phiếu ra công chúng. Ảnh minh họa Giờ đây hàng loạt ngân hàng thương mại cổ phần, công ty chứng khoán cổ phần, công ty cổ phần khác mới được UBCK Nhà nước cấp phép chào bán cổ phiếu ra công chúng. Các DN “vắt chân lên cổ” để thực hiện nghị quyết được đại hội đồng cổ đông thông qua từ đầu năm về kế hoạch tăng vốn của năm 2007, trong khi còn chưa đầy 1 tháng nữa là kết thúc năm 2007. Các cổ đông cũng phải "chạy đôn chạy đáo" trong một thời gian ngắn để lo đủ tiền nộp mua cổ phiếu (cp) tăng vốn và trái phiếu chuyển đổi. Hệ quả tất yếu là vốn tiền đồng Việt Nam trên thị trường đã nóng rồi càng nóng hơn, TTCK đang ở thế “giằng co” thì nay lại càng có xu hướng “bội thực“ cổ phiếu. Bên cạnh đó thì một số DNNN cổ phần hoá thực hiện IPO, trong đó lớn nhất là Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam càng làm cho cung tăng mạnh. Đặc biệt là 4 NHTM cổ phần: Bảo Việt, Tài chính Dầu khí, Liên Việt, FPT được chấp thuận về mặt nguyên tắc cho thành lập mới, có tổng số vốn điều lệ lên tới 10.500 tỷ đồng, gần bằng số vốn điều lệ của 8 NHTM cổ phần hiện đang hoạt động trên địa bàn Hà Nội; trong số đó NHTM CP Tài chính Dầu khí có số vốn tới 5.000 tỷ đồng, đứng đầu khối NHTM CP hiện nay, NHTM CP Liên Việt có số vốn tới 3.000 tỷ đồng, chỉ đứng sau Sacombank. Tới đây 2 NHTM CP khác là NHTM CP Công nghiệp Việt Nam, NHTM CP Ngoại thương châu Á cũng sẽ được xem xét chấp thuận về mặt nguyên tắc. Chạy đua phát hành hơn 10.000 tỷ đồng trái phiếu và cổ phiếu Đây là khối có số lượng phát hành cp lớn nhất và vốn huy động từ cp lớn nhất. Chỉ tính riêng trong tuần cuối tháng 11 và tháng 12/2007, hàng loạt NHTM cổ phần phát hành trái phiếu và cp tăng vốn điều lệ. NHTM CP Nhà Hà Nội phát hành 60 triệu cp để chia cổ tức cho cổ đông, bán cho cổ đông hiện hữu, bán cho cổ đông chiến lược Deutsche Bank của Đức và bán cho cán bộ nhân viên, tương ứng tổng số vốn trên 1.000 tỷ đồng. NHTM CP Sài Gòn phát hành 1.118.333 trái phiếu chuyển đổi, mệnh giá 1,0 triệu đồng/trái phiếu, với giá bán 1,2 triệu đồng/trái phiếu cho cổ đông hiện hữu, 1,5 triệu đồng/trái phiếu cho cán bộ nhân viên và 3,0 triệu đồng/trái phiếu cho khách hàng gửi tiền. Tổng số vốn huy động thông qua phát hành trái phiếu khoảng gần 1.300 tỷ đồng. NHTM cổ phần quân đội (MB) cũng phát hành 45,28 triệu cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đồng và giá bán là 15.000 đồng, tăng vốn điều lệ từ 1.547,2 tỷ đồng lên 2.000 đồng, cổ đông được mua với tỷ lệ 28%, thời hạn nộp tiền cuối cùng là 24/12/2007. Trước đó trong tháng 10/2007, MB vừa hoàn thành đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi có thời hạn 2 năm, cổ đông được mua với tỷ lệ 100:4, trái phiếu có mệnh giá 1,0 triệu đồng, có giá bán gấp 1,5 lần mệnh giá, huy động hơn 600 tỷ đồng. NHTM cổ phần quốc tế (VIB) phát hành 500 tỷ đồng tăng vốn từ 1.500 tỷ đồng lên 2.000 tỷ đồng, cổ đông hiện hữu được mua với tỷ lệ 32,66%, thời hạn nộp tiền cuối cùng là 20/12/2007. Tương tự, NHTM cổ phần các DN ngoài quốc doanh (VP Bank) cũng phát hành 500 tỷ đồng cp để tăng vốn điều lệ từ 1.500 tỷ đồng lên 2.000 tỷ đồng, cổ đông hiện hữu được mua với tỷ lệ 31,67%, thời hạn đăng ký cuối cùng là 20/12/2007. Cổ đông hiện hữu của NHTM CP Kỹ thương (Techcombank) cũng được mua cp mới với tỷ lệ 43%, thời hạn cuối cùng nộp tiền là ngày 18/12/2007, thực hiện kế hoạch tăng thêm gần 1.000 tỷ đồng vốn điều lệ. NHTM CP Đông Á (EAB) phát hành 200 tỷ đồng vốn điều lệ bán với giá gấp 6 lần mệnh giá để tăng vốn điều lệ từ 1.400 tỷ đồng lên 1.600 tỷ đồng, cổ đông phải nộp tiền cuối cùng là 31/11/2007. Tổng số vốn dự kiến cổ đông phải nộp trong đợt này là 1.200 tỷ đồng. NHTM cổ phần Á châu (ACB) đấu giá 100 tỷ đồng vốn cổ phần, nếu với giá bán bình quân là 190.000 đồng/cp, thì sẽ thu về số vốn 1.900 tỷ đồng. Hiện nay, Standard Chartered Bank của Anh trả giá tới 200.000 đồng/cổ phiếu để sở hữu 30 tỷ đồng vốn điều lệ của ACB, còn lại 70 tỷ đồng được bán cho các đối tác trong nước cũng theo hình thức đấu giá. Đồng thời ACB cũng có kế hoạch phát hành hơn 1.350 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, với tỷ lệ cổ đông sở hữu 200 cổ phiếu được mua 1 trái phiếu mệnh giá 1,0 triệu đồng. NHTM CP Sài Gòn Hà Nội (SHB) cũng phát hành cp mới cho cổ đông với tỷ lệ được mua 1:1,4, ước tính cũng thu hút khoảng 1.000 tỷ đồng. NHTM cổ phần Gia Định đưa ra bán đấu giá 3.638.200 cp tại Trung tâm GDCK Hà Nội vào ngày 19/12/2007, để tăng vốn điều lệ từ 322,6 tỷ đồng hiện nay lên gần 700 tỷ đồng. NHTM CP phát triển nhà TP.HCM phát hành thêm 50 triệu cp, tương đương 500 tỷ đồng, tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng. Tính sơ bộ chỉ riêng các NHTM cổ phần nói trên cũng thu hút khoảng 10.000 tỷ đồng vốn trên thị trường chỉ trong vòng có hơn 1 tháng từ nay đến hết năm 2007, tạo sức ép lớn trên thị trường vốn. Đó là chưa kể Vietcombank cũng IPO 1.000 tỷ đồng vốn điều lệ, nếu với giá đấu thầu bình quân là 70.000 đồng/cp thì số vốn thu về đã là 7.000 tỷ đồng, còn nếu giá tương đương của ACB là 190.000 tỷ đồng thì thu hút khoảng 13.300 tỷ đồng. Công ty chứng khoán cũng không chịu thua ngân hàng Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) công bố kế hoạch thực hiện 3 đợt phát hành cp mới tăng vốn. Đợt 1 chia cp thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 2:1, thực hiện trong tháng 12/2007; đồng thời tiến hành chuyển đổi 1,66 triệu trái phiếu thành 16,6 triệu cp phổ thông; tổng cộng sẽ có khoảng 56,4 triệu cp SSI xuất hiện trên thị trường. Như vậy sau khi hoàn thành đợt 1, sẽ có 136 triệu cp SSI được niêm yết trên Sở GDCK TP.HCM. Công ty chứng khoán Bảo Việt bán 30 triệu cp cho cổ đông hiện hữu, nếu bằng mệnh giá thì số tiền tương ứng là 300 tỷ đồng. Công ty cổ phần dịch vụ tổng hợp Sài Gòn bán 10 triệu cp cho cổ đông hiện hữu và cổ đông chiến lược. Công ty CP công nghiệp và xuất nhập khẩu cao su chào bán 3 triệu cp. Công ty CP nhà Thủ Đức phát hành 6 triệu cp cho các đối tượng khác nhau... Nhiều Công ty chứng khoán khác cũng khẩn trương phát hành cp, tăng vốn điều lệ trong đợt này. Tăng tốc phát hành cổ phiếu mới Đối với khối DN cũng có hàng loạt đơn vị phát hành thêm cp mới để tăng vốn điều lệ bằng nhiều kênh khác nhau: Tập đoàn Hoà Phát (HPG) chia cổ phiếu thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 10:4. Hiện nay, tập đoàn này có 132 triệu cp niêm yết, tương đương với số vốn điều lệ 1.320 tỷ đồng, sau khi chia cp thưởng và hoàn thành thủ tục niêm yết, sẽ có thêm 52,8 triệu cp sẵn sàng cho giao dịch trên TTCK. Công ty cổ phần Hoá An (DHA) chia cp thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 10:3, với số cp phát hành thêm là 3,4 triệu cp, nâng tổng số cp lưu hành trên thị trường lên khoảng 10 triệu. Bên cạnh đó DHA cũng bán cp mới tăng vốn cho cổ đông theo tỷ lệ 10: 2, tương ứng với 2,0 triệu cp, với giá bán 40.000 đồng/cp, tương đương số tiền là 80 tỷ đồng. Công ty CP khoáng sản Bình Định (BMC) phát hành thêm cp mới cho cổ đông với tỷ lệ được mua là 2:1, với giá 20.000 đồng/cp. Công ty CP thương mại xuất nhập khẩu Thủ Đức phát hành 5,0 triệu cp, tương ứng 50 tỷ đồng để tăng vốn lên 100 tỷ đồng và chia cổ tức năm 2007 bằng cp với tỷ lệ 10%. Công ty xi măng Bỉm Sơn (BCC) phát hành 10 triệu cp, trong đó bán cho cổ đông với tỷ lệ 20:1, với giá bán 20.000 đồng/cp; và chào bán rộng rãi ra công chúng theo phương thức đấu thầu với giá khởi điểm là 35.000 đồng/cp. Công ty CP dược Hậu Giang phát hành 10 triệu cp thưởng cho cổ đông, thời điểm thực hiện là 17/12/2007. Công ty CP Sông Đà 3 phát hành 6 triệu cp bằng chia cổ tức, cp và đấu giá. Hàng loạt DN có quy mô nhỏ hơn cũng phát hành cp bằng nhiều kênh khác nhau trong đợt này. Đó là chưa kể một số DN bán đấu giá phần vốn Nhà nước: Công ty CP bến xe tàu phà Cần Thơ và Công ty CP năng lượng kho ngoại quan Cawaco... Hàng loạt DN khác IPO và hàng loạt DN khác phát hành cp mới tăng vốn điều lệ, như Công ty TNHH một thành viên chế tạo máy TKV... Tổng số vốn của 2 kênh này dự kiến thu hút cũng lên tới 7.000–10.000 tỷ đồng. "Bội thực” cổ phiếu trên TTCK Tình hình trên tác động lớn đến hoạt động của thị trường tiền tệ và TTCK cụ thể như sau: Đối với thị trường tiền tệ đang nóng rồi lại càng nóng hơn. Lãi suất thị trường liên ngân hàng cách đây khoảng 10 ngày đã lên tới 12%/năm, cao hơn hoặc tương đương với lãi suất cho vay vốn khách hàng, buộc NHNN phải mua vào tín phiếu, cung ứng 10.000 tỷ đồng cho các NHTM để can thiệp lãi suất trên thị trường. Các NHTM đang thực hiện nhiều biện pháp khác nhau, tăng cường khuyến mại, đẩy mạnh huy động vốn. Một số NHTM đã tăng lãi suất huy động vốn. Hiện nay để có tiền nộp mua cp tăng vốn và mua trái phiếu chuyển đổi, cổ đông phải thực hiện theo bốn phương thức sau: Một là, rút tiền gửi trên tài khoản tiền gửi tại các NHTM. Đặc biệt là cổ đông là các DN, các tổ chức phải rút số tiền gửi rất lớn. Hai là, vay tiền ngân hàng dưới các hình thức khác nhau, nhưng chắc chắn là ẩn danh dưới hình thức đầu tư dự án, đầu tư kinh doanh dịch vụ, đầu tư bất động sản, vay tiêu dùng,… Ba là, rút tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn tại các NHTM. Bốn là tiền của cổ đông là người Việt Nam ở nước ngoài chuyển về; tiền của các cổ đông là nhà đầu tư nước ngoài chuyển đến; tiền của người Việt Nam ở nước ngoài gửi về cho thân nhân trong nước. Các nguồn tiền nói trên đều là ngoại tệ phải chuyển đổi sang nội tệ, chủ yếu là qua kênh ngân hàng, tạo sức ép cung ngoại tệ trên thị trường, tác động đến tỷ giá và lạm phát vì tạo sức ép cho Ngân hàng Trung ương cung ứng đồng Việt Nam ra mua ngoại tệ. Như vậy tất cả 4 kênh nói trên đều tạo áp lực lớn đến nguồn vốn của các NHTM. Tất nhiên nguồn vốn cp nói trên sẽ được quay trở lại thành vốn chủ sở hữu, một phần quay trở lại thành vốn tiền gửi tại ngân hàng, nhưng có độ trễ ít nhất là 1 tháng, song không được quay lại đủ 100% số vốn rút ra hay vốn vay và không được sử dụng với tỷ lệ cao sau khi vốn quay trở lại. Đối với TTCK, kể cả thị trường chính thức và thị trường OTC sẽ có khối lượng cung hàng hoá rất lớn. Bên cạnh đó để có tiền nộp, cổ đông hay nhà đầu tư phải “xả hàng” ra thị trường, càng đẩy cung tăng mạnh. Trong bối cảnh hiện nay, không ít người lo ngại thị trường sẽ bị "bội thực" cp. Khi mà chỉ số trên Sở GDCK TP.HCM và Trung tâm Chứng khoán Hà Nội đang giảm thấp, thị trường OTC ảm đạm thì tình hình đó rõ ràng là khó có thể đem lại tương lai sáng sủa gì cho chỉ số trên thị trường. Đặc biệt là cầu chứng khoán bị khống chế bởi nguồn vốn từ kênh tín dụng ngân hàng, nên rõ ràng là sự tác động như thế nào có thể nhìn thấy rõ. Từ đó rõ ràng là tác động đến tình hình IPO của các DNNN cổ phần hoá. Tuy nhiên, cũng có chuyên gia chứng khoán cho rằng, thời điểm cuối năm 2006, khi hàng loạt DN chạy đua niêm yết cổ phiếu để được hưởng chính sách miễn giảm thuế thu nhập DN, song tình trạng “bội thực" không diễn ra mà thị trường vẫn tiêu thụ hết. Diễn biến nói trên đặt ra vấn đề lớn nhất là về quản lý nhà nước của UBCK Nhà nước. Bởi vì kế hoạch tăng vốn nói trên của các NHTM cũng như của các DN cổ phần hầu hết được đại hội cổ đông thông qua từ đầu năm. Song với nhiều thủ tục và quá trình xem xét, cấp phép, chấp thuận kéo dài tới vài tháng của UBCK Nhà nước, tạo sự dồn ép vào cuối năm, gây khó khăn cho các cổ đông và các đơn vị phát hành, tác động thiếu tích cực đến thị trường và kế hoạch cổ phần hoá. Đây là vấn đề cần được chỉnh sửa sớm. Theo VNN