Monday, March 17, 2008

TTCK tuần 17/3 - 21/3: Căng thẳng cung - cầu

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã giảm 45% so với mức đỉnh.

Thị trường Việt Nam có thể sẽ có một đợt giảm mạnh trong ngắn hạn nếu như những dự báo xấu về nền kinh tế thế giới trở thành hiện thực.

Đối với những người mê tín, ngày 13/3 là một ngày đen đủi. Chính ngày 13/3/2007 là ngày VN-Index rời khỏi đỉnh cao 1178,67 điểm để rơi vào xu hướng đi xuống dài hạn suốt một năm qua.

Tuy nhiên, ngày đen đủi 13/3/2008 đã giúp tạo ra tuần tăng điểm đầu tiên của thị trường sau nhiều tuần liên tục giảm mạnh. Với 3 phiên tăng và 2 phiên giảm, chỉ số VN-Index có mức tăng trưởng khiêm tốn 3,66 điểm, tương đương tăng 0,57% so với phiên cuối tuần trước.

Tuần qua, tổng khối lượng giao dịch trên sàn TP. Hồ Chí Minh là 71.548.860 cổ phiếu, bình quân đạt hơn 14,31 triệu cổ phiếu/phiên. Trong đó, cổ phiếu dẫn đầu thị trường về khối lượng giao dịch tiếp tục là STB với hơn 9,69 triệu cổ phiếu được giao dịch trong tuần, trung bình hơn 1,94 triệu cổ phiếu/phiên. Ngược lại, cổ phiếu có khối lượng giao dịch ít nhất trong tuần là BTC với chỉ vỏn vẹn 10.230 cổ phiếu.

VN-Index giảm đà rơi nhờ phần rất lớn vào nỗ lực bình ổn thị trường của Chính phủ, đặc biệt với việc SCIC trực tiếp mua cổ phiếu trên thị trường qua phương pháp đặt lệnh hoặc thỏa thuận.

Điểm sáng trong tuần vừa qua là các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục giữ vị thế mua ròng. Trong tuần, họ đã mua vào 9.456.980 cổ phiếu và bán ra 3.570.060 cổ phiếu, với cổ phiếu mua vào nhiều nhất là SSI với hơn 1,49 triệu cổ phiếu, chiếm 19,43% tổng khối lượng giao dịch của mã này.

Như vậy, diễn biến của thị trường trùng khớp với nhận định của chúng tôi trong báo cáo tuần trước, đó là: “tăng vào đầu tuần, điều chỉnh giảm vào giữa tuần, và dao động đi ngang vào cuối tuần”.

Tuy nhiên, tuần tăng trưởng vừa qua của thị trường rõ ràng chưa đủ mạnh để xóa tan những lo ngại của các nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh thị trường thị trường chứng khoán thế giới tiếp tục hết sức bất ổn.

Thị trường chứng khoán thế giới tiếp tục bất ổn

Sự tăng mạnh, và rồi giảm mạnh, của chỉ số chứng khoán Việt Nam trong 2 năm gần đây là trùng hợp với diễn biến thị trường chứng khoán thế giới.

Chỉ số	Mức cao nhất Trong 52 tuần	Giá trị ngày 14/3/2008	Mức độ giảm giá
VN Index (Việt Nam)	1.178	643	-45,42%
Shanghai Composite (Trung Quốc)	6.124	3.891	-36,46%
Nickei 225 (Nhật Bản)	18.297	12.167	-33,50%
Hang seng (Hồng Kông)	31.556	22.301	-29,33%
FTSE	6.754	5.685	-15,83%
Dow Jones (Hoa Kỳ)	14.280	12.146	-14,94%

Ở hầu hết các thị trường lớn trên thế giới như Mỹ, Nhật Bản, Anh, Trung quốc… chỉ số chứng khoán đã tăng trưởng rất mạnh từ nửa cuối năm 2006 để đạt tới mức cao đỉnh điểm kỷ lục mọi thời đại vào nửa đầu năm 2007, và sau đó rơi vào chặng đường tụt dốc không phanh.

Diễn biến của thị trường chứng khoán toàn cầu phản ánh chân thực bức tranh của nền kinh tế toàn cầu. Trong những năm 2002-2006, nền kinh tế toàn cầu đã tăng trưởng mạnh nhờ vào sự bùng phát tiêu dùng dựa trên vay nợ quá mức của người dân Mỹ và các nước phương Tây.

Nhập siêu và nợ nước ngoài của Mỹ gia tăng kỷ lục, trái ngược với tình trạng xuất siêu và dư thừa vốn của nhiều nước đang phát triển, đặc biệt là Trung Quốc. Sự mất cân bằng của nền kinh tế toàn cầu như vậy không thể bền vững, và có nhiều e ngại rằng cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn ở Mỹ mới chỉ là khỏi đầu cho chu kỳ đi xuống của nền kinh tế Mỹ và thế giới.

Nhiều chuyên gia kinh tế quốc tế hàng đầu đã nhận định kinh tế Mỹ đã lâm vào một cuộc suy thoái trầm trọng. Mối lo ngại càng lớn khi vào ngày thứ Sáu cuối tuần vừa qua, một ngân hàng đầu tư của Mỹ (Ngân hàng Bear Stearns) đã chuẩn bị phá sản, và phải được cứu trợ khẩn cấp bởi FED và một đối thủ cạnh tranh.

Lần đầu tiên sau 40 năm, FED – Quỹ dự trữ liên bang Mỹ - đã phải sử dụng một điều luật áp dụng riêng cho thời kỳ Đại suy thoái của những năm 1930 để làm cơ sở pháp lý khi cung cấp khoản cứu trợ này. Sự can thiệp trực tiếp và mang tính hành chính như vậy của FED, bất chấp thông lệ đề cao cơ chế tự điều tiết của thị trường của Mỹ, là dấu hiệu cho thấy tình hình đã hết sức khó khăn.

Ngày 14/3, giáo sư đại học Harvard Martin Feldstein, Chủ tịch Cơ quan nghiên cứu kinh tế quốc gia (NBER) – một cơ quan rất có uy tín ở Mỹ - đã nhận định: “Kinh tế Mỹ đang ở trong suy thoái. Đây có thể là một đợt suy thoái tồi tệ nhất của nền kinh tế từ sau Đại chiến thế giới lần thứ II”.

Từ năm 1945 tới nay, kinh tế Mỹ có 10 cuộc suy thoái, trung bình mỗi đợt suy thoái kéo dài 10 tháng. Cuộc suy thoái dài nhất xảy ra vào năm 1981 và 1982, khi đó FED đã phải tăng lãi suất lên 20% để chống sự lạm phát phi mã.

Tuần tới, FED có một cuộc họp quan trọng vào thứ Ba. Nhiều khả năng lãi suất sẽ tiếp tục được cắt giảm mạnh. Hy vọng rằng các phản ứng chính sách hết sức quyết liệt của FED sẽ giúp nền kinh tế Mỹ vượt qua suy thoái.

Thị trường Việt Nam tuần tới

Các tin tiêu cực:

+ Tin xấu nhất đối với thị trường Việt Nam là khả năng nền kinh tế Mỹ và thế giới tiếp tục diễn biến bất ổn. Nếu thị trường thế giới đi xuống, thị trường Việt Nam sẽ không thể sớm phục hồi.

+ Giá vàng thế giới tăng vọt và đã vượt qua mốc 1.000 USD/ounce sẽ chia sẻ sự chú ý và cả nguồn vốn của nhà đầu tư trên sàn chứng khoán.

+ Chính sách thắt chặt tiền tệ và điều chỉnh tỷ giá, cho dù là rất đúng hướng để kiềm chế lạm phát trong trung hạn, sẽ tiếp tục gây khó khăn ngắn hạn cho các đối tượng bị ảnh hưởng tiêu cực, nhất là các ngân hàng và các nhà xuất khẩu. Những lời phàn nàn có thể sẽ xuất hiện nhiều hơn trên các phương tiện thông tin đại chúng trong tuần tới, và qua đó tác động xấu đến tâm lý các nhà đầu tư.

+ Thông thường, các chính sách thắt chặt tiền tệ cần từ 3-6 tháng để phát huy tác dụng. Do vậy, trong điều kiện giá nhiều loại hàng thiết yếu như xăng dầu, vật liệu xây dựng, lương thực… tiếp tục đứng ở mức cao, nhiều khả năng mức tăng giá chưa thể được giảm mạnh trong tháng 3/2008.

+ 1 more fu$(ing piece of important news:

Ồ ạt niêm yết bổ sung cổ phiếu

Một lượng lớn chứng khoán sẽ được niêm yết bổ sung trong thời gian tới.

Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE) liên tục đón nhận số lượng khá lớn cổ phiếu niêm yết bổ sung của các công ty.

Cụ thể, vào ngày 18/3 tới, Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức (MCK: TDH) sẽ đưa 2,6 triệu cổ phiếu niêm yết bổ sung lên sàn TP. HCM.

Cùng ngày này, Công ty Cổ phần Đầu tư công nghiệp Tân Tạo (MCK: ITA) cũng chính thức đưa thêm gần 15 triệu cổ phiếu vào niêm yết và Công ty Cổ phần Bibica (mã chứng khoán BBC) cũng giao dịch bổ sung 4,65 triệu cổ phiếu trên sàn này.

Một ngày sau đó, ngày 19/3, Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (MCK: SSI) cũng đưa gần 16,67 triệu cổ phiếu niêm yết bổ sung trên sàn HOSE.

Không những thế, Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM cũng đã cấp phép cho Công ty Cổ phần Hoá An (MCK: DHA) và Công ty Cổ phần Nam Việt (MCK: NAV) được niêm yết bổ sung thêm hơn 6 triệu cổ phiếu nữa (số lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung của DHA là 3,4 triệu và NAV là 3 triệu cổ phiếu)...

Trước đó, Công ty Cổ phần Cáp và Vật liệu viễn thông (Sacom), Công ty Cổ phần Đầu tư thương mại SMC, Công ty Cổ phần Đại lý vận tải SAFI... cũng xin được niêm yết bổ sung.

Với lượng cổ phiếu niêm yết nói trên, giao dịch mua bán trên sàn HOSE hứa hẹn rất sôi động trong tuần tới.

Các thông tin hỗ trợ:

+ Thông tin hỗ trợ lớn nhất là quyết tâm cao của Chính phủ trong việc duy trì ổn định kinh tế vĩ mô, bao gồm việc thắt chặt tiền tệ chống lạm phát và bảo đảm sự ổn định của thị trường tài chính, trong đó có thị trường chứng khoán.

Các biện pháp thắt chặt tiền tệ là rất đúng hướng, và sẽ có hiệu quả tốt trong trung hạn. Cần bảo đảm để tránh pha loãng những biện pháp này trước áp lực của các đối tượng chịu thiệt hại trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết khi thi hành chính sách tiền tệ thắt chặt là không được gây ra những cú sốc hoảng loạn đối với khu vực tài chính, bởi các sự rối ren của khu vực ngân hàng và chứng khoán sẽ gây hại rất lớn và lâu dài tới nền kinh tế.

+ Tuyên bố mới đây về việc Chính phủ chưa điều chỉnh giá điện, giá than sẽ tác động tích cực tới nền kinh tế và thị trường chứng khoán

+ Triển vọng trung hạn của nền kinh tế và của các doanh nghiệp vẫn đang hết sức sáng sủa. Đây là nhận định được đưa ra tại nhiều báo cáo về kinh tế Việt Nam mới được thực hiện bởi các tổ chức quốc tế như ADB, IMF và HSBC. Lạm phát là một vấn đề tình thế và ngắn hạn, dưới ảnh hưởng của xu hướng tăng giá toàn cầu, và nhiều khả năng sẽ được kiềm chế bởi những biện pháp cứng rắn của Chính phủ.

+ Sắp tới là kỳ công bố kết quả kinh doanh quý I của năm 2008. Đây sẽ là cơ hội cho các nhà đầu tư lựa chọn các cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt. Thêm vào đó, mùa trả cổ tức cũng như họp Đại hội cổ đông đang diễn ra với đầy những thông tin hứa hẹn.

+ Thời hạn mua tín phiếu bắt buộc của các ngân hàng thương mại sẽ được vượt qua vào đầu tuần. Sức ép thanh khoản đối với hệ thống ngân hàng được giảm dần, không còn lý do để rút lượng tiền khổng lồ khỏi thị trường nữa. Những đợt sóng xả hàng của các tổ chức có thể sẽ giảm dần cường độ.

+ Theo các quỹ đầu tư trong và ngoài nước, giá chứng khoán đang rất rẻ và đây là thời điểm tốt để bỏ vốn đầu tư. Đặc biệt, trong thời gian tới, các nhà đầu tư nước ngoài tầm cỡ như: Indochina Capital, VinaCapita, Dragon Capital… đang có kế hoạch giải ngân một lượng vốn lớn vào TTCK Việt Nam.

Phân tích kỹ thuật

Đồ thị phân tích kỹ thuật cho thấy thị trường vẫn tiếp tục đang ở trong xu hướng đi xuống trung hạn. Những phiên tăng điểm vừa qua là chưa đủ để mang lại những tín hiệu lạc quan cho thị trường.

Tuy nhiên, mô hình “ba đỉnh đảo chiều”, với mức đáy ở vào khoảng 560-580 điểm, đã được chứng thực trên đồ thị. Cùng với sự hỗ trợ của các đường hỗ trợ dài hạn, thị trường sẽ khó giảm mạnh vượt qua mốc 583 điểm trong thời gian tới.

Trên đồ thị, mô hình “tam giác đi xuống” cũng đang dần được tích lũy. Với mô hình này, nhiều khả năng VNIndex sẽ có một đợt đi xuống trong ngắn hạn, sau đó dao động rập rình quanh mức 580-620 điểm.

Kết luận và khuyến nghị

Thị trường Việt Nam có thể sẽ có một đợt giảm mạnh trong ngắn hạn nếu như những dự báo xấu về nền kinh tế thế giới trở thành hiện thực. Tuy nhiên, những biện pháp bình ổn thị trường của Chính phủ là một lý do quan trọng để các nhà đầu tư cân nhắc tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán.

Khuyến nghị tuần này của chúng tôi với các nhà đầu tư nhỏ lẻ là tiếp tục án binh bất động và giữ danh mục đầu tư ở mức tiền mặt lớn hơn cổ phiếu.

Khuyến nghị cụ thể như sau:

- Tiền mặt/ cổ phiếu: 35%/65%

- Tỷ lệ phân bổ Hose/ Hastc: 50%/ 50%

- Tỷ trọng đầu tư các ngành: Tiêu dùng (40%), Năng lượng (30%), Ngân hàng (30%)

Theo Nhóm Phân tích Hà Nội - Boston (Công ty VietNam Report)

Sunday, March 16, 2008

these FU$K3RS

Contributors to the declining share market in Vietnam

Ồ ạt niêm yết bổ sung cổ phiếu

Một lượng lớn chứng khoán sẽ được niêm yết bổ sung trong thời gian tới.

Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE) liên tục đón nhận số lượng khá lớn cổ phiếu niêm yết bổ sung của các công ty.

(Theo vneconomy.vn)

Credit crunch - Stock Market - Inflation - Gold and Recession

How are these things adding up? Simple: Recession!

March 17, 2008 02:44pm

THE spot price of gold is expected to surge as high as $US1100 ($1172) per fine ounce in the near term, as investors continue to pursue the metal to insulate themselves from the fallout from a softening US economy and volatile financial markets across the world.

The price of the yellow metal rose to a new record high of $US1030.80 in Asian trading today, as investors digested news that one of the US's biggest investment banks Bear Stearns was being bought out by JPMorgan after falling victim to an ongoing crisis in credit markets.

The takeover has sparked fears that more banks may be in trouble, ahead of a meeting of a US central bank this week which is likely to result in a cut to official interest rates in a bid to boost a flagging US economy.

On the local exchange, shares in gold producers jumped with Newcrest up 3 per cent to $38.84 at 13.59pm (AEDT), Newmont up 1.42 per cent or eight cents to $5.72 and Lihir Gold up 4.07 per cent or 16 cents to to $4.35.

The spot gold price closed in New York on Friday at $US997.30 an ounce after rising as high as $US1007.10. It had closed in Sydney on Friday at $US996.60.

US gold futures hit a record high of $US1009, before the contract for April delivery on the COMEX division of the New York Mercantile Exchange settled up $US5.70 at $US999.50.

The safe haven asset has gained more than 20 per cent since the start of this year and is likely to rise further, analysts say.

Ord Minnett resources specialist Peter Arden said the gold price easily could exceed $US1100 in the near term, if the US economy shows further signs of deterioration.

While he believes the US sub-prime crisis, which has torpedoed US credit markets, has been somewhat overdone, the overall confidence in the US had been shot to pieces.

"They've been running twin deficits and been exposed on a number of fronts," Mr Arden said.

"The US financial system is in a fair bit of chaos.

"It's all started to unravel, and global investors just don't want anything to do with the US dollar.

"They (investors) don't have too many options, with the euro being a fledgling currency."

The US Fed is expected to cut the key federal funds and discount rates by 100 basis point after its board meeting on Tuesday.

"There is an inverse correlation between the value of the US dollar and the gold price, and if the interest rate is cut by 0.75 per cent, it's just going to weaken their dollar again," Mr Arden.

"We're seeing a trend that will continue for some time, unfortunately.

"It's a bellwether on how bad financial markets are and will continue to reflect the uncertainty of paper currencies."
Mr Arden said the gold price could easily surpass $US1,100.

"It's not going to stop rising any time soon," he said.
------------------

AUSTRALIA'S property market has taken a nosedive, with falling auction clearance rates in most capital cities at the weekend.

Brisbane performed worst, with a clearance rate of 24 per cent, less than half the rate at the same time last year.

In Sydney, the clearance rate dropped below the psychologically important 50 per cent mark, with only 48.3 per cent selling, a drop of 11 per cent on the same time last year.

Volumes were markedly higher than last year in all states, partly because of the coming Easter weekend but also because mortgage stress is forcing a large number of people to put their homes up for sale.
---------------------------------

US rates move sparks Aussie share exodus

By Nicki Bourlioufas and wires

March 17, 2008 12:27pm

INVESTORS have dumped shares today and local finance companies have been the hardest hit as the sub-prime mortgage crisis in the US deepens.

The benchmark S&P/ASX 200 index was down 3 per cent , or 154 points to 5052.9 by 1.27pm (AEDT) after after news of an emergency financing for US bank Bear Stearns and a cut in the Fed's lending rate to banks revived fears about a US recession.

Banks bashed on ASX

Austock Securities senior client advisor, Michael Hefffernan, said the local market had been infected by US financial jitters, with finance companies some of the biggest losers.

"The US falls have translated to our markets with banks being belted mercilessly," Mr Heffernan said.

"It is clearly another round of US contagion rather than anything specific to our own market, but we tend to over-react to crises in the US as we always emulate them."

At 12.25pm, bank shares had tumbled. The Commonwealth Bank was down 4.2 per cent or $1.67 cents to $38.10, ANZ Bank had lost 5.9 per cent or $1.27 cents to $20.33 and Westpac had shed 5 per cent or $1.16 to $21.84.

By 12.28pm, National Australia Bank was down by 4.5 per cent or $1.25 to $26.41. Macquarie Group had plunged 8.7 per cent or $4.14 to $43.36 and fellow investment bank Babcock and Brown was also lower 9.2 per cent to $12.38.

At 12.30pm, BHP Billiton was down 1 per cent to $37.53 and Rio Tinto had lost 2 per cent to $128.20.

US Fed shocks markets

The US Federal Reserve in a surprise move today lowered the discount rate charged on direct loans to banks by 25 basis points to 3.25 per cent.

The Fed is expected to cut its federal funds rate by up to 1 percentage point tomorrow night in a bid to avert a severe US and global downturn.

The US central bank has already lowered benchmark overnight rates by a cumulative 2.25 percentage points to 3 per cent since mid-September.

But some analysts say cutting rates will only add to inflationary pressures in the world's biggest economy.

The Fed also announced a new facility through it which will lend to other big financial companies to try offset the effects of the US sub-prime mortgage crisis, which has seen credit costs spiral.

This lending facility will be available for business from Monday in the US. It will be in place for at least six months and may be extended as conditions warrant, the US Federal Reserve said today.

The Board also approved the financing arrangement announced by JPMorgan Chase and Bear Stearns.

Failed Wall Street investment bank Bear Stearns will be bought by JP Morgan Chase for $US2 a share. The US Federal Reserve will provide special financing to JPMorgan Chase to facilitate the deal.

Shares of Bear Stearns, the fifth largest US investment bank which has been hard-hit by its heavy exposure to the faltering US mortgage market, fell 40 per cent on Friday, reducing its market capitalisation to about $US4.1 billion.

The Dow Jones Industrial average dropped 194.65 points, or 1.60 per cent, to 11,951.09 and the Standard & Poor's 500 Index shed 27.34 points, or 2.08 per cent, to 1288.14. The Nasdaq Composite Index slipped 51.12 points, or 2.26 per cent, to 2212.49.

With AAP, Reuters

Trái phiếu khơi dòng vốn mới cho bất động sản

Cập nhật ngày 17/3/2008 (GMT+7)

Trái phiếu khơi dòng vốn mới cho bất động sản

Một dự án đang xây dựng tại quận 7, TP HCM.

Trái phiếu dự án căn hộ Phú Mỹ, TP HCM, được bán sạch chỉ trong 3 hôm mang lại cho Sacomreal khoản thu 750 tỷ đồng. Theo các chuyên gia, trái phiếu bất động sản là giải pháp giúp doanh nghiệp tự chủ về tài chính trong tình hình bị thắt tín dụng ngân hàng.

Công ty địa ốc Sài Gòn thương tín (Sacomreal) là đơn vị tiên phong, và cũng là duy nhất hiện nay, trong việc phát hành trái phiếu nhà đất, với 500 trái phiếu đã phát hành đầu tháng 3. Người mua trái phiếu được kèm quyền mua căn hộ dự án Phú Mỹ, quận 7. Chủ đầu tư công bố giá bán căn hộ dự kiến là 1.500 USD mỗi m2, tương đương 24 triệu đồng.

Theo đại diện Sacomreal, số tiền huy động từ việc phát hành trái phiếu sẽ được đầu tư xây dựng dự án Phú Mỹ có diện tích 5,4 ha. Song, hiện dự án vẫn chưa triển khai, phải đến tháng 11 mới hoàn thành xong phần cọc.

Đầu năm 2008, Sacomreal đã phát hành 100 tỷ đồng trái phiếu dự án Phú Lợi, dành cho nhà đầu tư cá nhân.

Thành công của các lần phát hành thử nghiệm khiến Sacomreal định sẽ tiếp tục "ra lò" trái phiếu bất động sản mới vào tháng 4.

Trao đổi với Báo giới, Phó tổng giám đốc điều hành Công ty địa ốc Sài Gòn thương tín Phan Thành Nhơn nhận định: "Phát hành trái phiếu dự án Phú Mỹ là thử nghiệm khá hồi hộp, nhưng đáng mừng là thị trường đã chấp nhận".

Theo ông, khi giao dịch có dấu hiệu chững lại, với việc bán trái phiếu, Sacomreal đã chấp nhận phép thử đối với thị trường và bản thân công ty.

"Trái phiếu sẽ là công cụ đánh giá sự tiếp nhận của thị trường. Từ đó, chúng tôi chủ động nguồn vốn và điều tiết kế hoạch kinh doanh", ông Nhơn nói.

Lãnh đạo Công ty Sacomreal cho biết thêm, ngoài các lợi ích khi mua trái phiếu như: lãi suất 1% mỗi tháng cùng với quyền mua căn hộ, được giảm 8% giá khi mua nhà; tới đây Sacomreal sẽ thương thảo với ngân hàng để có thể cầm cố, thế chấp trái phiếu vay vốn như một loại tài sản.

Ngay khi Sacomreal phát hành trái phiếu dự án rộng rãi bán cho khách hàng đơn lẻ, các chuyên gia tài chính nhận định rằng, đây là giải pháp hiệu quả để doanh nghiệp khơi thông nguồn vốn. Từ đầu năm, các ngân hàng thương mại đồng loạt tăng lãi suất và thắt chặt tín dụng, thị trường nhà đất trầm lại hẳn vì thiếu vốn, kẻ bán người mua đều lui về tư thế chờ đợi.

Tiến sĩ Nguyễn Văn Thuận, Trưởng khoa kế toán tài chính ngân hàng Đại học Mở TP HCM cho rằng, khi ngân hàng thắt chặt tín dụng, các doanh nghiệp bất động sản cần mạnh dạn huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu kèm quyền mua bất động sản.

Theo ông Thuận, qua kênh trái phiếu, doanh nghiệp huy động được một lượng vốn lớn với giá phải chăng, lại tiêu thụ tốt sản phẩm nên hạn chế được rủi ro. Tương tự, khách hàng được đáp ứng đúng và đủ nhu cầu về nhà ở, được bảo vệ về pháp lý vì trái phiếu có giá trị thực tế hơn một hợp đồng hứa mua bán căn hộ như hiện nay.

Tuy nhiên, chuyên gia này nhấn mạnh rằng, mức lãi suất và thời hạn trái phiếu, giá bất động sản cũng như quyền mua căn hộ cần phải phù hợp với tình hình tài chính suốt quá trình thực hiện dự án.

Một chuyên gia lão làng trong lĩnh vực bất động sản tỏ thái độ dè dặt hơn với trái phiếu dự án. Ông khuyến cáo khách hàng nên tỉnh táo cân nhắc kỹ trước khi quyết định đổ tiền vào loại "hàng" này.

"Đừng vội chạy theo phong trào, nên gặp trực tiếp của chủ đầu tư, tìm hiểu giá trị thực tế của bất động sản, uy tín doanh nghiệp, lãi suất, thời điểm đáo hạn và tính khả thi của dự án rồi hãy quyết định mua", ông nói.

Đối lập hoàn toàn với sự tăng nhiệt của trái phiếu bất động sản, hàng loạt các sàn địa ốc: Eden, ACB, Ruby Land và nhiều công ty môi giới nhà đất ở quận 2, 4, 7, Gò Vấp, Tân Bình, Bình Thạnh, tiếp tục vắng khách tương tự như tháng 2 vừa qua. Đặc biệt đối với dòng sản phẩm nhà cá thể, nhiều sàn không có khách hàng trong nửa tháng qua.

Theo VnExpress

Mua khi giá lên hay chờ giá quá rẻ để mua?

Thị trường vẫn chưa thay đổi xu thế đi xuống.

Bài viết của các tác giả: Hồ Quốc Tuấn (Thạc sĩ tài chính Đại học Melbourne, giảng viên Đại học Kinh tế TP. HCM) và Võ Hoàng Chương (đang theo học Thạc sĩ tài chính ứng dụng, Đại học Monash).

Trên thị trường thế giới hiện nay tồn tại hai chiến lược đầu tư mà nhiều người theo đuổi và được đưa vào chương trình giảng dạy của một số trường đại học, đó là đầu tư thuận xu thế (momentum investing) và đầu tư nghịch xu thế (contrarian investing).

Đầu tư thuận xu thế: Mua cao để bán cao hơn

Lý thuyết đầu tư thuận xu thế dựa trên những nghiên cứu và trải nghiệm thực tế của các quỹ đầu tư. Jegadeesh và Titman (1993) là những người đầu tiên thực hiện nghiên cứu về vấn đề này.

Họ đã kết luận rằng, chiến lược mua những cổ phiếu đã tăng giá trong ngắn hạn, có tỷ suất sinh lợi rất cao trong khoảng 3 - 12 tháng trước đây, gọi là các "winner", thì sẽ tiếp tục tạo ra tỷ suất lợi nhuận cao trong 3 - 12 tháng tiếp đó, và đặc biệt là nếu cổ phiếu nào đã tạo lợi nhuận cao cho nhà đầu tư trong 6 tháng trước thì sẽ tiếp tục tạo ra tỷ suất sinh lợi cao trong 6 tháng sau đó.

Hàng trăm nghiên cứu trên 30 thị trường, đăng trên các tạp chí hàng đầu như Journal of Finance, Journal of Financial Economics thừa nhận điều này. Ngạc nhiên hơn, nhiều quỹ đầu tư đã thực hiện chiến lược này (mua cổ phiếu đang biểu hiện tốt, bán khống cổ phiếu đang biểu hiện kém), gọi là các quỹ theo xu thế (momentum fund), ra đời từ thập niên 80 của thế kỷ trước vẫn đang sống khỏe!

Nhiều người hỏi, đó là chuyện của Mỹ, vậy còn ở Việt Nam?

Câu trả lời là điều này hoàn toàn có thể xảy ra vì tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán Việt Nam có tính thuận xu thế: do giới hạn biên độ dao động giá nên giá tăng chưa hết xu thế của nó trong một ngày thì sẽ có xu hướng tiếp tục tăng; ngoài ra, do không được phép bán khống nên nhà đầu tư có xu hướng níu kéo xu thế tăng mãi.

Tuy nhiên, liệu đợt tăng giá trong một vài ngày đã đủ để thị trường nhận ra là nên đi theo chiến lược thuận xu thế để mua?

Câu trả lời là chưa. Vì số ngày tăng giá thường quá ít, do đó nhà đầu tư chớ nên "bắt chước không đúng cách" chiến lược này. Tốt nhất là chờ thêm một khoảng thời gian và xác định cổ phiếu nào đã liên tục biểu hiện tốt gần đây.

Đầu tư nghịch xu thế: Chờ giá thật rẻ mới mua

Khi giá cổ phiếu đang giảm quá mức thì tâm lý chung của các nhà đầu tư là cổ phiếu loại này sẽ tiếp tục giảm, nên tránh xa.

Tuy nhiên, theo quan điểm của các nhà phân tích nghịch thị trường (contrarian analyst), những người đi ngược thị trường thật ra là đi trước thị trường để tìm kiếm lợi nhuận. Khoản tiền đầu tư thấp nhưng lợi nhuận mang lại có thể rất cao.

Ở nước ngoài, ít người theo đuổi chiến lược nghịch xu thế hơn là chiến lược thuận xu thế. Tại sao chiến lược này nghe tốt vậy (đầu tư ít, lời nhiều) mà lại có ít người tham gia?

Câu trả lời là để trở thành "anh hùng" đi ngược xu thế thành công không phải là dễ dàng. Khó khăn trước tiên mà họ phải đối diện là sức ép từ đám đông. Ngày qua ngày, họ luôn nhận được thông tin trái ngược với những gì mà họ nghĩ và mong chờ từ những nhà đầu tư bình thường đến những chuyên gia phân tích. Nếu không có một thần kinh vững vàng, khả năng chịu đựng cao thì khó có thể trở thành một contrarian được.
Bên cạnh đó, họ còn phải có sự nhẫn nại để chờ đợi cổ phiếu hồi phục, có khi kéo dài 2 - 3 năm (điều này hoàn toàn có thật ở một thị trường phát triển, có cổ phiếu liên tục mấy năm không tăng giá và bị lãng quên).

Yếu tố quan trọng để trở thành người đi ngược xu thế thành công là xác định đúng cổ phiếu đang quá rẻ và sẽ khởi sắc lại, đồng thời chọn được thời điểm mua bán thích hợp. Để làm được điều đó, nhà đầu tư phải kết hợp nhuần nhuyễn cả hai kỹ năng: phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản.

Một yếu tố không thể không nhắc đến là khả năng tài chính của nhà đầu tư. Đầu tư vào cổ phiếu loại này đòi hỏi phải có sự đa dạng hóa bằng cách mua nhiều loại cổ phiếu khác nhau để giảm bớt rủi ro và có thể phải bị đọng vốn trong một thời gian khá dài. Những yêu cầu vừa nêu trên giải thích tại sao đầu tư nghịch xu thế không phổ biến như những cách đầu tư khác.

Theo David Dreman (1998), khi đầu tư nghịch xu thế, các quy tắc lựa chọn là: các cổ phiếu có 1 trong 4 tỷ số phân tích cơ bản là P/E, P/BV (thị giá trên giá trị sổ sách), P/CF (thị giá trên dòng tiền rỗi - số tiền còn lại của công ty khi thanh toán hết các chi phí) và P/Div (thị giá trên cổ tức) thấp nhất ngành.

Một số nghiên cứu của Anthony Gallea thì cho rằng, cổ phiếu nào thỏa mãn hai điều kiện cơ bản sau thì gần như chắc chắn đây sẽ là một cơ hội đầu tư tuyệt vời:

- Thứ nhất, giá cổ phiếu đã giảm hơn 50% so với giá cao nhất trong vòng 12 tháng (điều này có vẻ không phù hợp đối với thị trường đang phát triển khi mà độ biến động rất lớn, do đó có thể tỷ lệ này nên là 60 hay 70% chăng?).

- Thứ hai, người trong nội bộ công ty mua vào cổ phiếu và không bán ra.

Ngoài ra, Anthony Gallea đưa thêm một số yếu tố mang tính kỹ thuật để tham khảo như:

- Giá cổ phiếu bất ngờ giảm mạnh với khối lượng giao dịch tăng cao (điều này chưa được kiểm định ở Việt Nam xem có đúng không).

- Giá cổ phiếu đang trong giai đoạn không có xu hướng rõ ràng, giằng co giữa lên và xuống. Lúc này chính là lúc cổ phiếu đang chuẩn bị bước vào giai đoạn phục hồi (điều này tương ứng với lý thuyết phân tích kỹ thuật về khu vực giằng co giá - congestion area).

- P/E hiện tại thấp hơn 40% so với P/E cao nhất trong 5 năm qua.

- P/BV thấp hơn 1.

Mua rồi thì khi nào nên bán? Một số gợi ý như sau:

- Khi các tỷ số nêu trên bắt đầu bằng với tỷ số của thị trường.

- Sau 2,5 - 3 năm nắm giữ cổ phiếu mà không có kết qủa.

- Khi có thông tin ảnh hưởng nghiêm trọng đến triển vọng của công ty.

- Khi giá cổ phiếu tăng 50% so với lúc mua.

Gợi ý gì cho thị trường lúc này?

Theo cả hai chiến lược trên thì với những biểu hiện gần đây, kết hợp phân tích kỹ thuật và phân tích cơ bản, chúng tôi nhận thấy, những đợt tăng giá vừa qua vẫn chưa làm thay đổi xu thế đi xuống vì xu thế mua vào chưa hình thành rõ ràng.

Nếu giá cổ phiếu giảm lại thì có thể lựa chọn những mã cổ phiếu đáp ứng các điều kiện nêu trên để áp dụng chiến lược đầu tư nghịch xu thế. Lưu ý, chiến lược này đòi hỏi nhà đầu tư phải có vốn mạnh và khả năng chịu đựng rủi ro cao. Vì vậy, không nên dốc hết vốn vào chiến lược này.

Saturday, March 15, 2008

House prices forecast to fall

By Lisa Macnamara March 15, 2008 02:40pm

Average house prices forecast to fall
In-depth: The latest interest rate news and features
More personal finance news in our Money section

FLOW-ON from the American subprime crisis is likely to have a negative impact on Australian property prices.

The squeeze in global credit markets and loss of confidence in equities have implications for the property sector because of pressure on incomes and interest rates.

"Adding further upward pressure to the latter is the RBA's firm tightening bias, with further increases in the official cash rate possible," St George economists say.

Despite the healthy state of the Australian economy, with positive terms of trade helping to boost incomes and household spending power, uncertain financial conditions may limit any benefits for property growth.

Prices forecast to fall

St George says that, on balance, it's unlikely that the residential housing market will remain unharmed.

"For this reason, despite fundamentals such as lower vacancy rates and higher population growth rates, we have downgraded our forecasts for average house prices," chief economist Steven Milch says in the latest property market update.

Australian house price growth is now expected to be between 5 and 10 per cent over the next year, with Perth the only possible exception - possibly below the 5 per cent mark.

"It should be noted, however, that a cooling in Melbourne, Brisbane and Adelaide (where prices increased by a minimum of 18 per cent over the past 12 months) might actually assist in avoiding a boom-bust cycle," Mr Milch says.

The bank says history shows the last five housing cycles lasted for an average of five years from base to peak.

"The trough of the current cycle was end-2004 so the possible timing of the next peak is end-2009," Mr Milch says.

Thursday, March 13, 2008

công ty Tây Hồ - 1%

Công ty Tây Hồ

Tên giao dịch nước ngoài: TAYHO Company
Giám đốc: Lê Bắc Thái
Năm thành lập: 1992
Địa chỉ trụ sở chính: Số 2 Đường Hoàng Quốc Việt - Quận Cầu Giấy - Hà Nội
Website: http://www.ckt.gov.vn/tayho
Điện thoại: (04) 7540.718 / 7540.875
Fax: (04) 7540.977

1. Ngành nghề kinh doanh

Xây dựng Bệnh viên đa khoa Điện Biên

- Xây dựng các công trình công nghiệp, dân dụng, giao thông, thuỷ lợi, hạ tầng kỹ thuật, trang trí nội ngoại thất, xây dựng đường dây và trạm biến áp;

- Đầu tư phát triển hạ tầng và kinh doanh nhà;

- Lắp đặt thiết bị công trình, dây chuyền sản xuất;

- Khảo sát, thiết kế và tư vấn xây dựng;

- Khoan khảo sát và khoan khai thác giếng nước ngầm, lắp đặt hệ thống cấp thoát nước;

- Khai thác, kinh doanh đất, đá, cát, sỏi;

- Sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng, vật tư thiết bị xây dựng, vật tư thanh lý;

- Chế biến gỗ, sản xuất đồ mộc các loại;

- Sản xuất kinh doanh xi măng;

- Nhập khẩu máy thiết bị, vật tư, nguyên vật liệu xây dựng phục vụ sản xuất kinh doanh của Công ty.

Giảng đường Học viện Quân y - sản phẩm đạt huy chương vàng ngành Xây dựng Việt Nam

2. Công nghệ chủ yếu đang áp dụng tại Doanh nghiệp

- Xây dựng dân dụng và công nghiệp, đủ khả năng xây dựng nhà cao tầng, chung cư, các công trình đòi hỏi kỹ thuật cao, chất lượng tốt; lắp đặt thiết bị dây chuyền sản xuất, xây dựng đường giao thông cấp I, xây dựng các trạm biến áp và đường dây cao thế; sản xuất xi măng theo phương pháp bán khô (công nghệ lò đứng), sản xuất xi măng chịu mặn PCHS 40.

3. Đặc điểm công nghệ

Công nghệ sản xuất xi măng theo phương pháp bán khô (lò đứng), công suất 10 vạn tấn/năm.

4. Sản phẩm chủ yếu

- Xây lắp;

- Thương mại;

- Sản xuất xi măng.

* Sản phẩm mới

- Đầu tư kinh doanh bất động sản;

- Kinh doanh khách sạn, du lịch;

- Xi măng PCHs40.

5. Giới thiệu thêm về Công ty

Công trình Đường Hùng Vương tỉnh
Bình Phước

Công ty Tây Hồ thành lập năm 1992 với nhiệm vụ chủ yếu là xây dựng các công trình dân dụng và công nghiệp. Ngay từ khi mới thành lập Công ty đã kế thừa truyền thống của các đơn vị thành viên trước đây đồng thời từng bước ổn định tổ chức, xây dựng lực lượng, mở rộng ngành nghề, đa dạng hoá sản phẩm và không ngừng mở rộng địa bàn hoạt động. Đến nay Công ty có 12 đơn vị thành viên, đó là các xí nghiệp, các đội xây lắp dân dụng, công nghiệp, giao thông thuỷ lợi, thi công cơ giới, chi nhánh tại thành phố Hồ Chí Minh, Nhà máy Xi măng X18 và các văn phòng đại diện ở các tỉnh, thành trong cả nước với trên 800 cán bộ, CNVC, trong đó có trên 70 kỹ sư xây dựng, 17 kiến trúc sư và hơn 50 kỹ sư các ngành giao thông, thuỷ lợi, hoá học, mỏ địa chất, chế tạo máy, điện tử tin học...
Doanh số của Công ty liên tục tăng trưởng cùng với việc chất lượng công trình ngày càng được nâng cao. Năm 1999 Công ty đã có một công trình được thưởng huy chương vàng chất lượng cao (giảng đường trung tâm Học viện Quân y). Năm 2000 có hai công trình được thưởng huy chương vàng (trụ sở Công ty và nhà N3 khoa Nội Viện Quân y 103). Năm 2001 có một công trình được thưởng huy chương vàng (nhà làm việc Cục Điều tra hình sự/BQP). Năm 2002 có một công trình được thưởng huy chương vàng (Khoa Chấn thương Bệnh viện Việt Đức). Năm 2003 ba công trình được tặng huy chương vàng ngành Xây dựng Việt Nam (Trung tâm Thông tin thư viện - Đại học Sư phạm Hà Nội, Trung tâm Hội nghị Lạng Sơn, Trung tâm Dạy nghề Mỹ Đình) và một công trình được tặng bằng chất lượng cao (nhà làm việc Công ty Vật tư công nghiệp quốc phòng).

Xi măng chịu mặn (Sản phẩm đạt giải thưởng Sao vàng Đất Việt)

Năm 2004 sáp nhập thêm Nhà máy sản xuất xi măng X18, Công ty có thêm một hệ thống sản xuất xi măng công nghệ bán khô của Trung Quốc, công xuất 10 vạn tấn/năm. Sản phẩm đạt tiêu chuẩn chất lượng Việt Nam và được quản lý bằng hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001 - 2000. Sản phẩm làm ra luôn thoả mãn một cách tốt nhất các yêu cầu của khách hàng. Sản phẩm xi măng của Nhà máy X18 đã nhận được nhiều giải thưởng của Nhà nước: 02 cúp vàng, 03 cúp bạc giải thưởng chất lượng Việt Nam, 05 giải Bông sen Vàng của Bộ Thương mại, 05 huy chương vàng và 04 cờ thi đua của Bộ Xây dựng, bằng khen của Thủ tướng Chính phủ và được người tiêu dùng chấp nhận. Nhà máy Xi măng 18 là doanh nghiệp Quân đội duy nhất có sản phẩm xi măng poóclăng bền sun phát mác cao (xi măng chịu mặn) nhận giải thưởng Sao vàng Đất Việt năm 2004.
6. Chiến lược trong tương lai

Công ty tiếp tục nâng cao chất lượng và doanh số xây lắp, sản lượng sản xuất xi măng đặc biệt là xi măng chịu mặn (PCHS), đồng thời từng bước tiếp cận đầu tư bất động sản, xây dựng và kinh doanh dịch vụ du lịch-khách sạn, đầu tư dây chuyền sản xuất xi măng lò quay công suất 400.000 tấn/năm.

Giới thiệu một số hình ảnh và sản phẩm của Công ty

Thi công công trình đường cửa khẩu
Tân Thanh - Lạng Sơn

Trung tâm văn hoá thông tin Bình Phước

Toàn cảnh Nhà máy sản xuất xi măng X18

Xi măng PC30 - X18

Khánh thành đường ngã 5 - Sân bay Cát Bi
(Hải Phòng) Khách sạn Lạng Sơn (11 tầng)