Giao dịch trực tuyến 'vào khuôn'

hứ Bảy, 15/12/2007, 17:06

Giao dịch trực tuyến 'vào khuôn'

Cuối tháng 12 này, Bộ Tài chính sẽ tiến hành lấy ý kiến các thành viên liên quan để ban hành thông tư hướng dẫn giao dịch điện tử trên thị trường chứng khoán.

Giao dịch trực tuyến bản iTradeHome của Công ty Chứng khoán Tân Việt (TVSI).

Theo dự thảo của thông tư này, các công ty chứng khoán muốn triển khai dịch vụ này phải đảm bảo những điều kiện về công nghệ, bảo mật cũng như những yêu cầu trong hoạt động giao dịch tài chính.

Cụ thể, giao dịch chứng khoán trực tuyến được xác định trong dự thảo là dịch vụ do các công ty chứng khoán cung cấp thông qua mạng Internet, điện thoại; thông qua dịch vụ này, nhà đầu tư có thể mở tài khoản, đặt lệnh, đưa ra yêu cầu đối với các giao dịch chứng khoán và nhận thông báo kết quả của các giao dịch đó.

Các chứng khoán được phép thực hiện dịch vụ giao dịch trực tuyến là các chứng khoán được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán và các chứng khoán của công ty đại chúng được giao dịch tại những đầu mối này.

Để triển khai, công ty chứng khoán phải tạo một trang thông tin điện tử với địa chỉ xác định trên mạng Internet đóng vai trò như một cổng vào cho dịch vụ giao dịch trực tuyến.

Với nhà đầu tư, yêu cầu đầu tiên là phải mở tài khoản theo quy định của pháp luật tại trang thông tin điện tử của một công ty chứng khoán có thể thực hiện dịch vụ giao dịch trực tuyến sau khi đăng ký và thực hiện những thủ tục pháp lý cần thiết.

Theo quy định tại dự thảo thông tư nói trên, các công ty chứng khoán không được cung cấp dịch vụ giao dịch trực tuyến về chuyển nhượng các nguồn lực tài chính, chuyển nhượng và uỷ thác mua bán chứng khoán.

Đặc biệt, các công ty chứng khoán phải công bố những rủi ro có liên quan trên “Bản công bố rủi ro”, trên trang thông tin điện tử chính thức của công ty và trên phần mềm ứng dụng của khách hàng.

Những rủi ro được công bố phải bao gồm rủi ro trong khi truyền tải qua mạng Internet, lệnh giao dịch có thể bị treo, bị ngừng, bị trì hoãn, hoặc có lỗi dữ liệu; việc nhận dạng các tổ chức hoặc nhà đầu tư có thể không chính xác, lỗi về bảo mật có thể xảy ra; giá cả thị trường và các thông tin chứng khoán khác có thể có lỗi hoặc sai lệch; các rủi ro khác mà các cơ quan quản lý chứng khoán, công ty chứng khoán có thể thấy cần thiết phải công bố…

Theo Đăng Long
Vneconomy

Cổ phiếu mới bị chê đắt

Cổ phiếu mới bị chê đắt 23:45:00, 14/12/2007 Mai Phương

Trào lưu tranh mua CP mới lên sàn không còn nữa khiến giá các CP này giảm nhiều hơn tăng - ảnh: D.Đ.M Hàng loạt cổ phiếu (CP) mới chào sàn đã liên tục giảm. Một mặt, do tác động chung của thị trường đang xu hướng giảm; mặt khác, theo các chuyên gia và nhà đầu tư (NĐT), bản thân các CP đã bị định giá quá cao. Khớp dưới giá tham chiếu Ngày 10.12, cổ phiếu PVT (Tổng công ty Vận tải Dầu khí) chào sàn với giá khởi điểm 120.000 đồng/CP. Tuy nhiên, phiên giao dịch chỉ khớp ở mức giá sàn là 96.000 đồng/CP (biên độ dao động giá trong phiên đầu tiên là 20%). Những phiên kế tiếp, CP này liên tục rớt giá và đóng cửa ngày 13.12 chỉ còn 83.000 đồng/CP. Ngày 7.12, CP của Công ty thủy sản Nam Việt (mã ANV) chào sàn với giá khởi điểm 117.000 đồng/CP nhưng cũng chỉ khớp ở mức 98.000 đồng/CP, đến ngày 13.12 chỉ còn 96.000 đồng/CP. Tương tự, mã HT1 của Công ty cổ phần Xi măng Hà Tiên 1 cũng chỉ khớp ở mức 60.500 đồng/CP so với giá tham chiếu 70.000 đồng/CP; TPC của Công ty Nhựa Tân Đại Hưng trong ngày đầu tiên lên sàn cũng định giá tham chiếu 70.000 đồng/CP nhưng chỉ khớp ở mức 69.000 đồng/CP. Hàng loạt CP khác mới lên sàn cũng liên tục giảm giá như DPM, HPG, UIC... khiến NĐT chùn tay và không còn trào lưu săn lùng hàng mới như trước đó. Thậm chí, nhiều NĐT đã vỡ mộng khi gom hàng từ thị trường OTC. Anh Lê Thành, một NĐT trên sàn BVSC cho biết anh đã cố chen mua HT1 trong phiên đầu tiên với hy vọng sẽ tăng giá sau đó. Nhưng đến nay thì anh đành tiếp tục găm CP này và chờ đợi, trở thành NĐT dài hạn. Đau hơn, chị Mai - một NĐT ở sàn chứng khoán HSC đã đi vay tiền để gom mua CP TPC trước ngày lên sàn với giá 65.000 đồng/CP với suy nghĩ giá CP này sẽ tăng đột biến khi nhập sàn TP.HCM. Trong phiên đầu tiên, TPC khớp ở mức 69.000 đồng/CP, chị vẫn chưa bán ra vì chưa đạt đủ kỳ vọng lợi nhuận. Nhưng sau đó, TPC liên tục chuỗi ngày giảm giá và đến hết ngày 11.12, giá CP này chỉ còn 57.000 đồng/CP. CP mới rớt giá khiến nhiều NĐT đang giữ CP của những công ty sắp niêm yết như Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm, Alphanam, gỗ Trường Thành... cũng đang trong tâm trạng hồi hộp. Thậm chí CP của Công ty Từ Liêm (mã NTL) sẽ chào sàn vào ngày 21.12 với giá tham chiếu 225.000 đồng/CP cũng đang gây ngạc nhiên cho NĐT. Định giá quá cao Hầu hết những CP mới lên sàn trong cuối tháng 11, đầu tháng 12 vừa qua đều nộp hồ sơ niêm yết trong tháng 10. Khi đó, thị trường chứng khoán chưa giảm mạnh và NĐT đang săn lùng những CP sắp lên sàn vì khi chào sàn đều tăng giá mạnh. Điều đó dẫn đến việc CP các công ty trên thị trường OTC tăng lên đột biến. Cụ thể như giá PVT từ tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất là 125.000 đồng/CP; giá HT1 tăng hơn 70.000 đồng/CP, ANV ở mức 120.000 đồng/CP... Ngoài việc có sự tư vấn của các công ty chứng khoán, các công ty này đều lấy mức giá trên OTC để đưa ra giá khởi điểm trong hồ sơ xin niêm yết của mình. Thế nhưng, giá OTC của những CP này đã giảm xuống theo xu hướng chung của thị trường từ giữa tháng 11 đến nay trong khi giá khởi điểm trong hồ sơ niêm yết của các công ty không được điều chỉnh theo. Hơn nữa, nhiều công ty không chấp nhận mức giá mà nhà tư vấn đưa ra mà luôn đòi hỏi phải được đánh giá cao hơn. Tổng giám đốc một công ty chứng khoán tại TP.HCM cho biết dường như ai cũng nghĩ rằng phải định giá cao thì mới đáng để NĐT quan tâm! Hơn nữa doanh nghiệp sợ đưa ra giá thấp thì lại khó lên giá được sau đó. Bản thân các công ty niêm yết không thừa nhận chuyện này mà cho rằng, giá đưa ra là hợp lý trên tiềm năng, kế hoạch phát triển của mình. Chuyên gia chứng khoán Huy Nam cho rằng giá chào sàn của các công ty đã được định giá quá cao. "Việc định giá cao khi lên sàn khiến một số cổ đông đã đạt kỳ vọng về lợi nhuận nên sẽ bán ra ngay trong những phiên giao dịch đầu tiên. Điều này dẫn đến tất yếu là cung nhiều khiến giá CP bị giảm ngay. Sự giảm giá của các CP mới này cũng góp phần làm chỉ số VN-Index giảm xuống, nhất là những CP có khối lượng giao dịch lớn" - ông Huy Nam nói. Ông Tô Hải, Tổng giám đốc Công ty chứng khoán Bản Việt cũng cho biết thực tế hiện nay, giá CP của nhiều công ty mới lên sàn được định giá quá cao. "Một phần họ đã dựa theo giá giao dịch trên OTC trước đó khi thị trường đang trong thời điểm đi lên. Nhưng khi thị trường giảm như hiện nay thì mức giá đó không được điều chỉnh cho phù hợp" - ông Tô Hải nói. Thực tế, NĐT hiện nay đã có nhận định và đánh giá của riêng mình, việc các công ty niêm yết đưa ra giá bán không hợp lý sẽ khó thuyết phục NĐT mua CP đó. Mai Phương

VN-Index: Sụt giảm bất ngờ!

Thứ Bảy, 15/12/2007, 17:35 (GMT+7)

VN-Index: Sụt giảm bất ngờ!

Nhiều nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu tốt để mua vào Ảnh: H.THÚY

Sau bốn lần xuống sát ngưỡng 970 điểm rồi lại bật lên, các chuyên gia chứng khoán dự báo: VN-Index không thể xuống thấp hơn mức kháng cự này.

Thế nhưng, trong hai ngày qua, vì lo ngại một đợt “xả lũ” mới, các nhà đầu tư trên sàn tranh nhau bán tháo cổ phiếu (cả chứng chỉ quĩ), làm cho chỉ số giá chứng khoán suy giảm nhanh hơn mọi dự báo, VN-Index bị mất liền 33,59 điểm, xuống còn 941,04 điểm.

Ép giá để mua VCB

Đợt suy giảm mạnh này gần sát thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Ngoại thương VN (VCB - tổ chức đấu giá vào ngày 26-12, nhưng hạn cuối cùng để đặt cọc đăng ký mua là ngày 18-12) nên nhiều người cho rằng đang có “sự sắp đặt” thị trường để phục vụ cho cuộc IPO lớn nhất trong lịch sử chứng khoán VN từ trước tới nay.

Chị Nhân, một nhà đầu tư tại sàn Công ty chứng khoán SBSC, nhận định: "Để có thể mua VCB với mức giá thấp, nhiều nhà đầu tư lớn đang cố gắng đè giá cổ phiếu trên sàn. Thay vì mua để “lướt sóng”, mua để đón đầu quyền lợi chia tách đầu năm, hầu hết các nhà đầu tư lớn vẫn nghe ngóng. Để có tiền đặt cọc 10%, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải bán cổ phiếu trong tuần này. Do nhu cầu mua thấp, tính thanh khoản cổ phiếu giảm, để bán được cổ phiếu, nhà đầu tư phải hạ giá bán, càng làm cho chỉ số giá chứng khoán giảm nhanh".

Tổ chức cũng tham gia bán tháo

Chuyên gia Huỳnh Anh Tuấn, Công ty chứng khoán Ngân hàng TMCP Á Châu, cho biết thêm: Trong hai ngày qua, nhiều doanh nghiệp trong nước cũng tham gia bán tháo cổ phiếu tự doanh để hiện thực hóa lợi nhuận, kết toán sổ sách cuối năm, khiến nguồn cung tăng lên.

Trong ngày 10-12, số đăng ký mua chỉ khoảng 11 triệu cổ phiếu, trong khi số đăng ký bán hơn 20 triệu cổ phiếu. Còn ngày 11-12, tổng số đặt bán lên đến 16,6 triệu cổ phiếu, nhưng số mua chỉ có 12,5 triệu cổ phiếu. Do cung lớn hơn cầu, tất yếu giá phải giảm nhanh.

Dù thị trường chứng khoán thế giới khởi sắc, tiền trong tài khoản chưa giải ngân còn lớn, nhưng khối đầu tư nước ngoài vẫn dè dặt mua vào. Trong hai ngày qua, nhóm đối tượng này mua trị giá 189 tỉ đồng, chỉ bằng 1/3 so với những ngày trước đó.

Theo ông Huỳnh Anh Tuấn, nhiều tổ chức đầu tư nước ngoài đang gặp khó trong việc bán ngoại tệ lấy tiền đồng để thanh toán mua cổ phiếu, vì vậy càng làm cho nhu cầu mua của khối ngoại giảm mạnh.

Thời điểm mua vào hợp lý

Vào thời điểm cuối năm, thị trường đã xuống sâu nên giá cổ phiếu trở nên rất rẻ. Nhiều cổ phiếu như TDH, SSI, HPG... sắp chốt quyền nhận cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu, mua cổ phiếu phát hành mới với giá ưu đãi đang đến gần.

Nhận biết được điều đó, nhiều nhà đầu tư đang chọn cổ phiếu tốt để mua vào, làm cho sức mua nhích lên. Ngày 11-12, mặc dù chỉ số giá chứng khoán giảm mạnh nhưng giá trị giao dịch khớp lệnh vẫn đạt 745 tỉ đồng, tăng khoảng 16% so với mức giao dịch bình quân ba phiên trước đó.

Do thị trường đã xuống khá sâu nên nhiều nhà đầu tư dự báo trong một, hai ngày tới tốc độ giảm giá cổ phiếu sẽ chậm lại và đến cuối tuần VN-Index sẽ tăng lên.

Theo TRẦN PHÚ MINH - Người Lao Động

14/12 VN-Index mất thêm 15,96 điểm:Nhà đầu tư cạn vốn?

VN-Index mất thêm 15,96 điểm:
Nhà đầu tư cạn vốn?

Lao Động số 291 Ngày 14/12/2007 Cập nhật: 10:17 PM, 13/12/2007

Các nhà đầu tư theo dõi giá cổ phiếu tại Cty CPCK Bảo Việt.

(LĐ) - Phiên giảm "sốc" thứ ba kể từ đầu tuần tới nay đã diễn ra ngày 13.12, khi VN-Index mất thêm 15,96 điểm với 105 CP xuống giá. Sức mua của thị trường tiếp tục yếu đi là dấu hiệu đáng lo ngại nhất và mặc dù đã có những thông tin về lượng tiền mới được nạp vào tài khoản, nhưng mức độ giải ngân không giúp cân bằng lại thị trường.

Tiền không thiếu, nhưng...

."Hết tiền rồi" là những thông tin được bàn luận khá nhiều tại các sàn giao dịch khi thị trường sụt giảm. Quả thực KLGD giảm dần trong khi khá nhiều hàng mới lên sàn là biểu hiện rõ ràng nhất.

Tổng hợp số liệu cho thấy khối lượng khớp lệnh tính riêng CP trong 20 phiên giao dịch gần nhất chỉ đạt 7,34 triệu đơn vị, giảm khoảng 34% so với thời điểm giữa tháng 11 (trung bình 20 phiên đạt 11,14 triệu đơn vị). Nếu loại bỏ các giao dịch của nhóm CP mới lên sàn như DPM, HPG, HT1... thì khối lượng còn thấp hơn nữa.

Một tín hiệu nữa là giá trị giao dịch sụt giảm rất nhanh. Trung bình 5 phiên gần đây, quy mô toàn thị trường, cả khớp lệnh và thoả thuận CP, chứng chỉ quỹ, chỉ đạt trên dưới 740 tỉ đồng/phiên. Con số này tương đương với quy mô giao dịch hồi đầu tháng 9 vừa qua (thời điểm thị trường bắt đầu tăng trưởng) nhưng tại thời điểm đó, khối lượng niêm yết thấp hơn nhiều so với thời điểm hiện tại.

Có khá nhiều nguyên nhân được đưa ra để lý giải hiện tượng thiếu hụt nguồn tiền này. Một số yếu tố được lặp lại như tỉ lệ khống chế cho vay đầu tư CK bị siết chặt, càng đến "giờ G" (30.12.2007) khi các NH phải giảm tỉ lệ dư nợ xuống thì áp lực thanh lý hợp đồng càng mạnh. Sự sôi động của một số thị trường khác gần đây như BĐS, vàng cũng hút một lượng tiền chảy ra khỏi TTCK và chưa kịp quay lại.

Đặc biệt, áp lực vốn dành cho đấu giá Vietcombank được coi là nguyên nhân trực tiếp nhất, khiến sức mua quá yếu và giá CP rớt thảm. Tuy nhiên, theo phân tích một số NĐT chuyên nghiệp đang quản lý số vốn lớn, những nhận định này có thể đúng một phần nào, nhưng không phải là nguyên nhân quan trọng nhất khiến thị trường điều chỉnh mạnh như hiện tại. Việc NĐT cá nhân rút vốn bằng cách bán CP có thể xảy ra nhưng mức độ tác động khó kéo dài.

Với những NĐT chuyên nghiệp và tổ chức, các khoản vốn đều được phân phối theo kế hoạch chứ không có chuyện "nước đến chân mới nhảy". Sức cầu yếu là do các nguồn vốn lớn chưa giải ngân một cách mạnh mẽ mà chủ yếu là các giao dịch nhỏ đang diễn ra. Nguồn vốn của các NĐT cá nhân nhỏ, khoảng vài tỉ đồng trở xuống không thể tạo ra lực kéo đáng kể cho giá.

Đặc biệt khi nguồn vốn này liên tiếp bị đọng lại tại một số đợt phục hồi giả tạo gần đây khiến nguồn tiền càng cạn kiệt. Bằng chứng rõ ràng nhất là sau các phiên tăng giá khá mạnh với khối lượng giao dịch tương đối lớn, thị trường lại sụt giảm ngay lập tức vì thiếu hụt sức cầu dài hơi kế cận trong khi nguồn cung lại tăng lên.

Khía cạnh thứ hai của nguồn tiền là mức độ tích cực. Theo những thống kê không chính thức của một số CTCK, lượng NĐT đến nạp thêm tiền những ngày gần đây đã tăng lên. Điều này hoàn toàn bình thường khi NĐT chuẩn bị mua quanh vùng đáy và đón trước một đợt sóng tăng giá vào đầu năm 2008.

Theo số liệu từ Trung tâm lưu ký, tính đến ngày 3.12, số lượng tài khoản do NĐTNN mở mới đã lên tới 8.638, trong đó có 516 tổ chức và 8.167 cá nhân. Riêng tháng 11.2007, đã có 24 tổ chức và 530 cá nhân được cấp mã số giao dịch.

Báo cáo mới đây của NH ANZ cũng dự báo dòng vốn gián tiếp nước ngoài đổ vào VN năm 2007 đạt khoảng 5,6 tỉ USD và khoảng 7,3 tỉ USD năm 2008 nhờ tốc độ tăng trưởng kinh tế tiếp tục được dự báo từ 8,5-9% và thị trường tài chính tiếp tục phát triển. Như vậy khó có thể nhận định một cách chủ quan về sự cạn kiệt nguồn tiền nói chung trên thị trường.

Vấn đề nằm ở chỗ nguồn tiền "tươi" đó chấp nhận giải ngân tại mức giá nào và khi NĐT cầm tiền mặt chỉ chấp nhận mức giá thấp, bởi lẽ ngày mai còn có thể mua rẻ hơn hôm nay thì thị trường không thể trông đợi một sự tăng trưởng đột biến nào.

Có thể xuống 900 điểm?

Đóng cửa mức 930,36 điểm ngày 13.12, VN-Index đang chơi vơi vì dải hỗ trợ 950 điểm đã bị phá vỡ. Dải hỗ trợ này được hình thành tương đương với hai đỉnh trong chu kỳ tích lũy tháng 8. Trong điều kiện thị trường xấu với sức mua yếu, các thông tin hỗ trợ không còn tác dụng mặc dù hiện tại mức giảm mạnh khiến nhiều CP trở nên rẻ so với chỉ tiêu tài chính. Cán cân cung cầu trên thị trường không phải lúc nào cũng dựa trên nền tảng phân tích cơ bản.

Mặt khác, thời điểm này thị trường chủ yếu "nhìn" về đợt đấu giá Vietcombank sắp tới. Mốc hỗ trợ tâm lý duy nhất còn lại là 900 điểm vì đây là một con số chẵn đồng thời cũng tương đương mức đáy "bi thảm" nhất của thị trường trong năm 2007. Thời điểm công bố khối lượng đặt mua sẽ trước ngày 26.12 và đây là thông tin giúp xác định mức độ "khốc liệt" của phiên đấu giá.

Còn khoảng 10 phiên giao dịch nữa, liệu thị trường có "trụ" được để chờ kết quả đấu giá Vietcombank?

Nam Nguyễn

Ngân hàng: Đột biến dòng tiền ra

Ngày 14-12-2007, 10:25

Ngân hàng: Đột biến dòng tiền ra

Năm 2007 sắp kết thúc, nhưng tăng trưởng tín dụng của năm này chắc chắn sẽ còn được nhắc tới trong tương lai, như một dẫn chứng điển hình về độ nóng Tốc độ tăng trưởng tín dụng năm nay có thể gần chạm kỷ lục cũ và kéo theo những hệ lụy đáng chú ý. Những số liệu đề cập gần đây cho thấy, tính đến hết tháng 11/2007, tổng dư nợ cho vay và đầu tư vào nền kinh tế của hệ thống ngân hàng tại Việt Nam đã tăng gần 34%. Ước tính hết năm 2007, con số trên có thể tăng tới 38%; một số dự báo đề cập đến khả năng chạm kỷ lục 41,5% kể từ năm 2000 đến nay. So với dự tính đầu năm, chỉ khoảng từ 17 - 21%, tốc độ tăng trưởng tín dụng năm nay đã có mức tăng đột biến. Sự đột biến này cũng thể hiện rõ trong tương quan những năm gần đây. Cụ thể, trong năm 2000, tăng trưởng tín dụng là 38,1%, năm 2001 là 21,4%, năm 2002 là 22,2%, năm 2003 là 28,4%, đỉnh cao là năm 2004 với 41,5%. So với những năm gần đây, sức tăng của năm 2007 càng mạnh khi năm 2005 chỉ là 19,2% và năm 2006 là 21,4%. Trao đổi với chúng tôi về những con số trên, một nhà phân tích kinh tế khẳng định đó là sự bất thường, dẫn đến những hệ lụy đáng lo ngại. Ông cho rằng sự bất thường đó đang mang hơi hướng của một năm mà những nhà điều hành chính sách tiền tệ không muốn nhắc lại. Đó là năm 2004, khi tốc độ tăng trưởng tín dụng lên đến 41,5%, kéo theo lạm phát nóng bỏng tới 9,5%. Năm nay, tín dụng tăng trưởng nóng, lạm phát (theo cách tính “cũ” của Tổng cục Thống kê) dự báo cũng sẽ vọt lên mức hai con số. Sự song hành trên được giải thích từ tín dụng tăng trưởng nóng làm tăng cung tiền trong lưu thông, đẩy lạm phát cao. Đây là hệ lụy không chỉ nhà điều hành chính sách tiền tệ mà mỗi người dân đều lo ngại. Tất nhiên, có một lý do có thể “bào chữa” là chính sách tiền tệ còn phải phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng cũng khá căng thẳng trong năm nay. Hệ lụy thứ hai, chưa thể hiện trên thực tế nhưng có thể sẽ gây hậu quả lâu dài. Đó là khi tín dụng tăng trưởng nóng dẫn đến chất lượng tín dụng có thể bị ảnh hưởng. Theo khẳng định của hầu hết các ngân hàng cổ phần, tỷ lệ nợ xấu thời điểm này chỉ trên dưới 1%, một số thành viên gần 2%. Với khối quốc doanh, con số này xoay quanh mức 3%, theo chuẩn phân loại nợ xấu mới, tiếp cận dần với chuẩn quốc tế. Nhưng với sự đột biến nói trên của tăng trưởng tín dụng năm nay, không chắc nhiều thành viên sẽ giữ được những con số "đẹp" trong những năm tới, khi sự đột biến cho vay trong năm 2007 đáo hạn. Đáng chú ý là một nguyên nhân đẩy dư nợ của các ngân hàng thương mại tăng cao (có những trường hợp tổng dư nợ tăng từ 50 – 60% năm nay) là tác động của Chỉ thị 03 của Ngân hàng Nhà nước về hạn chế cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán. Theo nhà phân tích nói trên, áp lực của Chỉ thị 03 đã buộc những ngân hàng cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán mạnh trước đó phải tăng cường cho vay các đối tượng khác để nâng mẫu số tổng dư nợ chung, bao được dư nợ cho vay đầu tư chứng khoán ở hạn mức 3%. Đây cũng là một tác động khiến tín dụng tăng trưởng nóng và chất lượng tín dụng có thể bị ảnh hưởng. Một hệ lụy nữa được gắn với tầm nhìn và sự chủ động của nhà điều hành chính sách tiền tệ. Tốc độ tăng trưởng tín dụng tăng gấp đôi dự tính, tạo đột biến và kéo theo lạm phát tăng. Điều này một lần nữa đặt khả năng dự báo và sự chủ động trong điều hành của cơ quan chức năng vào sự hoài nghi. Năm 2007 sắp kết thúc, nhưng tăng trưởng tín dụng của năm này chắc chắn sẽ còn được nhắc tới trong tương lai, như một dẫn chứng điển hình về độ nóng. Điểm chốt của năm này đang là cuộc đua lãi suất huy động VND đang diễn ra trên diện rộng, khi các ngân hàng tiếp tục tăng năng lực bơm vốn cho nền kinh tế. Theo VNE

Đầu tư bất động sản - Lợi nhuận cao, rủi ro nhiều

Ngày 14-12-2007, 14:21

Đầu tư bất động sản - Lợi nhuận cao, rủi ro nhiều

Một khu dân cư mới ở Bình Chánh (TPHCM) sắp hình thành. Giá trị một miếng đất thuộc một số dự án ở quận 2, quận 7 TPHCM chỉ trong vòng 2-3 năm đã tăng lên vài trăm phần trăm. Thậm chí có những lô đất ở Phú Mỹ Hưng trong vòng 4 năm đã tăng hơn 1.000%. Theo cảnh báo của các chuyên gia kinh tế, mức lợi nhuận như trên đã thoát ra khỏi quy luật tỷ suất lợi nhuận thông thường và có nguy cơ nhà đầu tư sẽ “mất trắng” nếu bất động sản (BĐS) trở về giá trị thực. Thị trường rộng mở Theo nhận định của các chuyên gia kinh tế, thị trường BĐS nước ta đang có cơ hội phát triển rất tốt do nhu cầu lĩnh vực này sẽ tăng nhanh vào thời gian tới. Với dân số 84 triệu dân, trong đó dân thành thị chiếm khoảng 23 triệu người, dự kiến sẽ tăng lên 46 triệu vào năm 2025, điều này đồng nghĩa với việc đô thị hóa sẽ diễn ra với tốc độ nhanh trong những năm tới. Kế hoạch nâng diện tích bình quân về nhà ở từ 10,4m2 /người hiện nay lên 20m2/người vào năm 2020, buộc mỗi năm phải xây thêm 35 triệu m2 sàn nhà ở. Bên cạnh đó, nhu cầu về văn phòng, căn hộ cho thuê, khách sạn cao cấp… đã và sẽ tiếp tục khan hiếm trong thời gian tới. Tại TPHCM, nhu cầu văn phòng loại A,B khoảng 200 ngàn m2 và 10.000 phòng khách sạn trong một vài năm tới. Hàng loạt khu công nghiệp lớn như Dung Quất, Chu Lai, Nhơn Hội, Bình Dương… đang được triển khai mở rộng, tạo nhu cầu rất lớn về nhà ở cho công nhân, văn phòng làm việc tại các khu công nghiệp này… Ở nước ta, các khoản thu ngân sách có liên quan đến nhà, đất bình quân hàng năm khoảng 20.000 tỷ đồng, mới chỉ chiếm 7% GDP. Còn ở những nước phát triển như Hoa Kỳ, Hàn Quốc, Nhật Bản…, mức thu này chiếm tới gần 20% GDP. Ông Nguyễn Mạnh Hà, Cục trưởng Cục Quản lý nhà (Bộ Xây dựng), nhận định: Thị trường BĐS nước ta mới hình thành nên thiếu tính chuyên nghiệp, từ hệ thống chính sách đến cả những người trực tiếp tham gia thị trường. Cơ chế chính sách, quy trình thủ tục đầu tư còn nhiều điều chưa phù hợp với thông lệ quốc tế; cơ sở hạ tầng yếu kém, đặc biệt là hạ tầng giao thông. Điều đáng quan ngại là doanh nghiệp trong nước còn yếu cả về tiềm lực kinh tế lẫn chuyên môn nên chưa thể cạnh tranh với các tập đoàn lớn nước ngoài. Tính minh bạch của thị trường cũng chưa cao, làm tăng tính rủi ro trong hoạt động kinh doanh BĐS. Thách thức Có bốn nhóm “hàng hóa” cầu luôn luôn lớn hơn cung đó là: BĐS, đồ cổ, vàng bạc đá quý và tài sản tài chính (nội và ngoại tệ, chứng khoán các loại). Với BĐS cung là không đổi trong khi cầu có sự tăng trưởng theo cấp số nhân dân số, có thể hiểu là vô tận. Do đó giá BĐS lên, xuống chỉ là ngắn hạn, còn về dài hạn nó luôn ở trạng thái tăng. Khi đầu tư vào vào các lĩnh vực này, nhà đầu tư luôn quan tâm đến mục tiêu lợi nhuận, an toàn và lành mạnh. Tuy nhiên, mức sinh lời ở lĩnh vực này vừa qua là quá cao, đặc biệt là ở Hà Nội, TPHCM. Lợi nhuận trên vốn đến vài trăm phần trăm, nếu xét trong một chu kỳ đầu tư trung hạn (1-5 năm). Do vậy khiến nhiều nhà đầu tư chuyên ngành lẫn “tạp nham” đều lao vào cuộc. Điều này có thể có lợi trong ngắn hạn nhưng đến khi giá của nó được định lại theo đúng giá trị, sẽ gây thiệt hại cho nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư không chuyên. Bên cạnh đó, nhà đầu tư hiện phải đang chịu áp lực rủi ro rất lớn vì lạm phát cao (11% ước tính cho năm 2007) cùng với các yếu tố môi trường kinh doanh như sự chuyển dịch tăng về lãi suất, sự can thiệp hành chính của nhà nước. Điều này cho thấy thấy, đầu tư cho BĐS không phải là quá hấp dẫn khi cân nhắc giữa rủi ro và lợi nhuận. Nguy cơ sẽ xảy ra nếu hiệu ứng “bong bóng” đối với thị trường BĐS. Nhiều nước trên thế giới và các nước trong khu vực đã từng xảy ra việc này. Nhà đầu tư mất trắng hoặc thua lỗ thảm hại. Vì vậy đối với nhà đầu tư trong lĩnh vực BĐS cần xây dựng kế hoạch đầu tư theo nguyên tắc phân bổ nguồn lực tài chính một cách thận trọng, hợp lý. Cần cơ chế đồng bộ, liên thông Theo ông Trần Kim Chung, Phó ban Nghiên cứu kế hoạch Quản lý kinh tế, Viện Quản lý Kinh tế TW, thị trường BĐS có quan hệ trực tiếp với các thị trường khác như tài chính, xây dựng, vật liệu xây dựng, lao động… Có thể nói, sự phát triển của thị trường BĐS có tác động lan tỏa đối với sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Phát triển và điều hành tốt thị trường BĐS sẽ có tác dụng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Vì thế, cần xây dựng thị trường phát triển lành mạnh, bền vững. Nhà nước cần tập trung xây dựng và hoàn thiện hệ thống pháp luật, các cơ chế chính sách phù hợp đảm bảo tính đồng bộ, thống nhất và đủ hiệu lực. Muốn vậy, cần nghiên cứu để điều chỉnh, bổ sung một số loại thuế và lệ phí về nhà, đất theo hướng khuyến khích sử dụng có hiệu quả, đồng thời phát triển mạnh các giao dịch chính thức trên thị trường. Tăng cung hàng hóa BĐS, nhất là đất cho sản xuất kinh doanh và nhà ở, cũng là một biện pháp nhằm góp phần bình ổn thị trường theo hướng cân đối theo quy luật cung cầu, đồng thời góp phần thực hiện chính sách xã hội. Thị trường BĐS rất phức tạp và nhạy cảm,cần có những biện pháp quản lý hợp lý nhưng phải thận trọng, không nên can thiệp thô bạo bằng mệnh lệnh hành chính. Phải đảm bảo thị trường phát triển không nóng quá nhưng cũng không để đóng băng. Theo Thứ trưởng Nguyễn Trần Nam, thuế không phải là chìa khóa vạn năng để giải quyết vấn đề BĐS, cần phải kết hợp với các giải pháp khác như quỹ đất, quỹ nhà, tăng tiềm lực tài chính... Ông nói, thuế chỉ là một biện pháp, nếu chúng ta điều chỉnh không hợp lý thì sẽ để lại những hậu quả tai hại. Mới đây Bộ Xây dựng đã trình Chính phủ áp dụng thuế lũy tiến trong thu thuế sử dụng đất và giảm thuế chuyển quyền sử dụng đất xuống còn 1% thay vì 4% như trước đây, giảm mức thu lệ phí trước bạ xuống còn 0,02%. Đây được coi là những biện pháp trước mắt nhằm hạn chế tình trạng giao dịch ngầm vì sợ đóng thuế, hạn chế đầu cơ nhà, đất. Hệ thống pháp luật về hoạt động thị trường BĐS nước ta tương đối đồng bộ nhưng vẫn còn một số vấn đề cần tiếp tục bổ sung, hoàn thiện theo nguyên tắc thị trường. Công tác quy hoạch hiện nay cũng không đáp ứng được yêu cầu phát triển xã hội, ảnh hưởng rất lớn đến tiến độ triển khai các dự án. Đặc biệt cơ chế xin - cho đã làm nản lòng nhiều doanh nghiệp khi tham gia kinh doanh BĐS… Tính cạnh tranh, minh bạch từ khâu tạo lập đến hoạt động giao dịch mua bán của thị trường còn nhiều hạn chế. Các thủ tục hành chính còn gây khó khăn cho các nhà đầu tư, người dân còn khó khăn trong việc tìm mua nhà ở… Theo SGGP

BĐS Bình Dương tăng từng ngày

Cập nhật ngày 14/12/2007 (GMT+7)

BĐS Bình Dương tăng từng ngày

Giá bất động sản tại tỉnh Bình Dương đang tăng nhanh. Giá đất thay đổi liên tục trong ngày. Có khu đô thị giá đất đã tăng gấp hơn 10 đến 15 lần so với giá khởi điểm ban đầu của dự án. Chưa bao giờ ở tỉnh Bình Dương đất đai biến động giá như thời điểm này. Tại khu đô thị Chánh Nghĩa (Thủ Dầu Một) giá đất tăng hàng ngày. Một người dân ở đây mới bán hai lô đất với giá 1,8 tỷ đồng, tưởng đã lãi gấp 10 lần so với giá mua ban đầu là 90 triệu đồng mỗi lô, nhưng chỉ hai tuần sau 2 lô đất trên có người mua đến 3,4 tỷ đồng. Có lô đất 200 m2 ở khu đô thị Chánh Nghĩa được hét giá 25 triệu đồng một m2. Chưa bao giờ đất đai tại Bình Dương tăng cao như hiện nay. Ảnh: Hiện tượng này chưa từng có xảy ra trong lịch sử đất đai ở tỉnh Bình Dương. Giá đất ở tỉnh Bình Dương còn sốt thấy rõ hơn ở xã Phú Mỹ, một xã trước đây ít ai nghĩ tới giá đất lại cao đến như vậy. Sau khi tỉnh triển khai khu liên hợp nằm kế bên ngay lập tức giá đất ở đây tăng vùn vụt. Hiện nay, thị trường đất tại xã Phú Mỹ đối với đất nông nghiệp thấp nhất cũng 1,5 triệu một m2, vượt giá đất quy định của Nhà nước. Còn đối với đất có quy hoạch, đất thổ cư giá từ 3 đến 4 triệu đồng cho 100 m2. Theo một số nhà kinh doanh bất động sản ở Bình Dương, nguyên nhân giá đất tăng và thị trường bất động sản sôi động là do nhiều dân TP HCM đổ về Bình Dương mua đất xây nhà. Ở TP HCM, nhiều người đã ngán cảnh “8 cơn mưa, 10 trận ngập” và nạn tắc đường. Ngoài ra, các khu công nghiệp phát triển, nhu cầu bất động sản tăng theo. Nhiều nhà kinh doanh trong, ngoài nước đầu tư vào Bình Dương đã kéo theo nhu cầu về nhà ở, căn hộ cao cấp ngày càng lớn. Với nhu cầu đó, mới đây tại Khu công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP) tỉnh Bình Dương, Công ty TNHH Bất động sản GuocoLand đã khởi công xây dựng khu đô thị cao cấp The Canary. Ông Lawrence Peh, Tổng giám đốc Công ty TNHH Bất động sản Guocoland Bình Dương, cho biết: "Thị trường bất động sản ở tỉnh Bình Dương rất hứa hẹn trong tương lai. Hiện có rất nhiều đối tác muốn hợp tác đầu tư xây dựng nhà ở và văn phòng cao ốc tại khu độ thị mới này". Khu đô thị mới 1.000 ha thuộc khu liên hợp Công nghiệp Dịch vụ và Đô thị Bình Dương do Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex Corp IDC) dự kiến đầu năm 2009 mới xây dựng, nhưng vì sức ép nhu cầu của thị trường bất động sản quá lớn, nên mới đây UBND tỉnh đã thông qua các chi tiết quy hoạch để Becamex sớm triển khai xây dựng. Ông Đỗ Quang Ngôn, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (Becamex IJC) kiêm giám đốc sàn giao dịch bất động sản cho biết, một số dự án nhà ở cao cấp, khu đô thị đang chuẩn bị xây dựng nhưng có dự án 100% diện tích đã có chủ đăng ký mua. Đầu năm 2007, làng chuyên gia Ruby Land với thiết kế xây dựng trên diện tích 10 ha tại khu công nghiệp Mỹ Phước 2 (Bến Cát) chỉ trong một tháng đã bán sạch 100%. Mới đây nhất, Công ty Becamex tiếp tục công bố các căn hộ, biệt thự ở phố thương mại - dịch vụ Bàu Bàng, Khu đô thị Mỹ Phước III... Công ty Địa ốc Đất Xanh cho biết, dự án khu biệt thự Western Land rộng 32 ha tại Khu công nghiệp Mỹ Phước 2 đang triển khai có 129 biệt thự, mỗi căn rộng từ 524 m2 đến 2.802 m2 với giá bán từ 2,3 đến 8,7 tỷ đồng một căn nhưng đã có nhiều người đăng ký mua.

Phê duyệt kế hoạch CPH của Vietnam Airlines

Ngày 14-12-2007, 10:13

Phê duyệt kế hoạch CPH của Vietnam Airlines

Phó Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Sinh Hùng vừa ký QĐ 1675/QĐ-TTg phê duyệt kế hoạch sắp xếp, đổi mới DN 100% vốn Nhà nước thuộc Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) giai đoạn 2007-2010. Theo đó, năm 2007-2008 sẽ CPH 4 DN và cho phép Vietnam Airlines thành lập Công ty CP Tin học - Viễn thông hàng không. Theo đó, 4 DN thực hiện cổ phần hóa (CPH) năm 2007-2008 gồm Công ty TNHH một thành viên Xăng dầu hàng không; Xí nghiệp Thương mại mặt đất Nội Bài; Xí nghiệp Thương mại mặt đất Đà Nẵng và Xí nghiệp Thương mại mặt đất Tân Sơn Nhất. Chính phủ đồng ý sắp xếp Công ty Bay dịch vụ hàng không theo công văn 1567/TTg-CN ngày 18/10/2007 của Thủ tướng CP về việc phê duyệt kế hoạch phát triển đội máy bay đến 2015 và 2020, các dự án mua máy bay. Ngoài ta, Chính phủ đồng ý về nguyên tắc thành lập Công ty cổ phần Tin học - Viễn thông hàng không trên cơ sở tổ chức lại cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin hiện có với sự tham gia của các đối tác có năng lực tài chính và công nghệ thông tin; bảo đảm tốt công tác an toàn, an ninh hàng không. Trước đó, Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng cũng vừa ký QĐ 1935/TTg-TCCB bổ nhiệm ông Phạm Ngọc Minh, Phó Tổng giám đốc Vietnam Airlines làm Tổng giám đốc thay ông Nguyễn Sỹ Hưng, Chủ tịch HĐQT kiêm nhiệm vụ này. Người đứng đầu Chính phủ cũng có ý kiến đồng ý về nguyên tắc thành lập Tổng công ty Cảng hàng không miền Nam trên cơ sở tổ chức lại Cụm Cảng hàng không miền Nam. Thủ tướng giao Bộ trưởng Bộ GTVT tổ chức thẩm định và ký quyết định thành lập Tổng công ty này theo đúng quy định hiện hành. Bộ trưởng Bộ GTVT cũng chỉ đạo Tổng công ty Cảng hàng không miền Nam sớm hình thành Công ty CP Đầu tư và Khai thác Cảng hàng không quốc tế Long Thành để triển khai xây dựng sân bay quốc tế Long Thành như quy hoạch đã được Chính phủ phê duyệt. Ngoài ra, Bộ trưởng Bộ này đã ký cấp giấy phép kinh doanh vận chuyển hàng không cho Công ty CP Hàng không Vietjet - đã được Thủ tướng Chính phủ đồng ý chủ trương thành lập. Đây là hãng hàng không tư nhân đầu tiên được cấp phép hoạt động và là hãng hàng không thứ 4 tại Việt Nam. Vietjet có vốn pháp định 600 tỷ đồng, đăng ký khai thác đường bay nội địa và quốc tế. Các đường bay nội địa dự kiến sẽ là TP.HCM - Hà Nội/Đà Nẵng. Đường bay quốc tế sẽ mở từ Hà Nội và TP.HCM đến Singapore, Thái Lan, Đài Loan. Dự kiến, trước mắt Vietjet sẽ khai thác 2 máy bay Airbus 320 và tăng thêm 3 máy bay trong 5 năm đầu hoạt động. Theo VNN

13/12 Thị trường kém khởi sắc

Ngày 13-12-2007, 10:19

Thị trường kém khởi sắc

Các NĐT nước ngoài giảm mua vào, một yếu tố quan trọng khiến thị trường sụt giảm Việc khối lượng giao dịch giảm mạnh khiến các chuyên gia cảm thấy e ngại cho tình hình không sáng sủa của thị trường. Khối lượng giao dịch ngày càng giảm Mặc dù VN-Index sau phiên giao dịch ngày 12/12 đã tăng 5,28 điểm, đạt 946,32 điểm, nhưng so với cuối tuần trước, VN-Index vẫn giảm mất 28,31 điểm. Trong 3 phiên giao dịch đầu tuần này, tổng khối lượng giao dịch tại sàn TP. HCM chỉ xoay quanh mức 8 triệu chứng khoán (CK), trị giá 800 tỷ đồng/phiên. Trước đó, vào cuối tháng 11, con số này bình quân là hơn 10 triệu CK, trị giá trên 1.000 tỷ đồng. đồng/phiên. Điều này cho thấy sức cầu đã giảm mạnh trong khi thị trường có thêm nhiều mã CK mới được niêm yết. Tình hình này khiến nhiều nhà đầu tư (NĐT) lo lắng. NĐT Bùi Việt tại sàn ACBS cho biết, nếu lượng giao dịch cứ yếu dần đi thì xu hướng giảm giá của thị trường còn chưa dừng lại. Chỉ khi nào lượng giao dịch mạnh lên đạt giá trị trên 1.200 tỷ đồng/phiên như trong tháng 9 thì mới hy vọng thị trường tăng trưởng. Một trong những yếu tố góp phần làm giảm sức cầu của thị trường là lượng giao dịch của NĐT nước ngoài cũng giảm mạnh. Trong những phiên đầu tuần này, sức mua của NĐT nước ngoài chỉ ở mức 90 - 100 tỷ đồng/phiên, giảm gần một nửa so với nhiều phiên trước đó. Hàng loạt cổ phiếu (CP) blue-chip như FPT, SJS, KDC, REE, SAM... liên tục giảm giá. Điều này cũng diễn ra tương tự tại sàn Hà Nội khi lượng giao dịch những ngày qua cũng chỉ xoay quanh mức 300 - 350 tỷ đồng. Những thông tin tốt từ kết quả kinh doanh 11 tháng năm 2007 của các công ty niêm yết cũng không thể hỗ trợ giá CP tăng lên. Theo nhóm phân tích của CTCK Sài Gòn (SSI), động lực lớn nhất tác động đến thị trường trong thời gian ngắn này chính là việc IPO của Vietcombank với kỳ vọng có thể tạo “mặt bằng giá mới” cho nhóm CP ngân hàng - tài chính, thu hút thêm sự quan tâm của các tổ chức tài chính nước ngoài. Trong khi đó, theo ông Hồ Công Hưởng - Tổng giám đốc CTCK Hoàng Gia, tâm lý NĐT đã bị tác động mạnh bởi các chính sách như Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN, thuế thu nhập cá nhân từ hoạt động chứng khoán được đưa ra trước đó. Do đó, thị trường sẽ khó khả quan trong thời gian tới. “Ép” giá trên sàn để mua Vietcombank? Nguyên nhân khiến giao dịch trên thị trường giảm mạnh được nhiều chuyên gia nhắc đến chính là sự kiện IPO Vietcombank sẽ thu hút ít nhất 10.000 tỷ đồng (tính theo giá khởi điểm). NĐT phải chuẩn bị tiền, kể cả phải bán bớt những CK đang nắm giữ. Ngoài ra, nhiều cuộc đấu giá khác và phát hành thêm CP hàng loạt của những công ty niêm yết như Ngân hàng ACB, CTCK Bảo Việt... cũng rút bớt lượng vốn của NĐT trên thị trường thêm cả ngàn tỷ đồng. NĐT giảm mua vào, tăng bán ra tất yếu sẽ dẫn đến nguồn cung CP dồi dào hơn và thị trường sẽ khó dung nạp hết. Trong khi đó, theo NĐT Bùi Việt, dường như các NĐT lớn đang muốn giá hàng loạt CP trên sàn giảm xuống để làm “chùn tay” các NĐT nhỏ lẻ. “Thị trường không khởi sắc thì nhiều NĐT sẽ không tích cực tham gia đấu giá Vietcombank. Khi đó, những NĐT lớn sẽ mua được CP Vietcombank với giá thấp”, NĐT Bùi Việt nói. Chuyên gia Lê Đạt Chí (Trường ĐH Kinh tế TP.HCM) cho rằng, các NĐT lớn một phần đang chuẩn bị nguồn tiền để đóng tiền cọc tham gia đấu giá Vietcombank cũng như để dành đóng tiền nếu trúng đấu giá. Ngoài ra, những NĐT này đang bỏ lơ thị trường giao dịch. Vì vậy, thị trường sẽ còn tiếp tục lình xình như hiện nay cho đến khi IPO của Vietcombank kết thúc. Khi đó, những NĐT chưa mua được CP Vietcombank sẽ chuyển sang những CP khác, nhất là những CP trên sàn hiện nay đang có mức giá khá hấp dẫn. Tổng giám đốc một CTCK tại TP.HCM cũng cho cũng cho rằng, trong ngắn hạn thị trường vẫn chưa thể khởi sắc. Những NĐT lớn hiện nay ngoài việc quan tâm đến IPO Vietcombank vẫn chần chừ để tham gia mạnh vào thị trường. Một số NĐT lớn còn rút vốn ra để đầu tư vào thị trường địa ốc hay mua vàng. Theo vị tổng giám đốc này, lúc này NĐT cá nhân nên thận trọng vì TTCK chưa có xu hướng rõ ràng. Theo TN

Người nước ngoài sắp được mua nhà ở

Cập nhật ngày 12/12/2007 (GMT+7)

Người nước ngoài sắp được mua nhà ở

Sắp tới, người nước ngoài đầu tư, làm việc tại Việt Nam sẽ được sở hữu nhà theo quy định. Người nước ngoài được sở hữu nhà tối đa 70 năm. Hiện có 25.000 người nước ngoài đầu tư, trên 54.000 người đang làm việc... tại Việt Nam. Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng vừa có văn bản chỉ đạo Bộ trưởng Bộ Xây dựng chuẩn bị để trình Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến về chính sách thí điểm người nước ngoài được mua nhà gắn liền với quyền sử dụng đất ở tại Việt Nam. Nếu đề án được thông qua, người nước ngoài sẽ được quyền mua và sở hữu nhà tại Việt Nam thay vì chỉ được thuê như hiện nay. Cho mua nhà: Thu hút nhiều nhà đầu tư hơn Theo tờ trình của Bộ Xây dựng, hiện pháp luật chưa cho phép tổ chức, cá nhân nước ngoài được mua nhà ở tại Việt Nam. Luật Kinh doanh bất động sản, Luật Nhà ở quy định tổ chức nước ngoài được quyền thuê đất để đầu tư xây dựng nhà ở để bán, cho thuê hoặc cho thuê mua. Nếu tổ chức nước ngoài đầu tư xây dựng nhà ở để cho thuê thì được nhà nước công nhận quyền sở hữu nhà ở trên đất thuê, nếu xây dựng nhà ở để bán thì nhà nước công nhận quyền sở hữu nhà ở cho người mua. Tổ chức, cá nhân nước ngoài vào Việt Nam từ ba tháng liên tục trở lên thì được thuê nhà ở tại Việt Nam. Riêng những người nước ngoài khác (tham gia các dự án đầu tư, nhà khoa học, người có công với cách mạng, các chuyên gia được mời vào Việt Nam làm việc...) thì Luật Nhà ở chưa cho phép họ được sở hữu nhà ở. Bộ Xây dựng cho rằng cơ chế thí điểm cho người nước ngoài được sở hữu nhà ở nhằm tạo điều kiện thuận lợi trong sinh sống và làm việc của người nước ngoài tại Việt Nam. Từ đó góp phần thu hút hơn nữa vốn đầu tư nước ngoài, thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển. Mỗi cá nhân chỉ được mua một căn nhà Theo đề án của Bộ Xây dựng, tổ chức, cá nhân nước ngoài sẽ được mua nhà ở nếu đủ điều kiện (xem bảng). Việc mua nhà phải nhằm mục đích để bản thân và gia đình ở chứ không nhằm mục đích kinh doanh. Người nước ngoài được sở hữu nhà tối đa 70 năm. Quá thời hạn này mà không được phép gia hạn thì phải bán hoặc tặng cho nhà ở cho người khác. Người nước ngoài được sở hữu một nhà ở trong thời gian sinh sống, làm việc tại Việt Nam và chỉ được bán sau một năm kể từ khi được cấp “giấy hồng”. Họ cũng sẽ được ủy quyền cho người khác quản lý nhà, được thế chấp nhà ở, được để thừa kế và được bồi thường khi giải tỏa nhà. Người nước ngoài không được sở hữu nhiều nhà ở trong thời gian cư trú tại Việt Nam. Trường hợp đang sở hữu nhà ở tại Việt Nam mà được thừa kế hoặc tặng cho nhà ở khác thì họ chỉ được hưởng giá trị của nhà ở đó. Cũng theo đề án này, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài đang hoạt động tại Việt Nam được mua và sở hữu một hoặc một số nhà ở để cho những người nước ngoài đang làm việc tại doanh nghiệp đó thuê để ở. Các doanh nghiệp này không được mua nhà ở để bán lại hoặc cho những người nước ngoài khác ngoài doanh nghiệp thuê. Bộ Xây dựng kiến nghị chỉ áp dụng cơ chế thí điểm này tại TP.HCM và Hà Nội, nơi có nhiều người nước ngoài sinh sống và làm việc. Sau khi cơ quan có thẩm quyền thông qua đề án, Thủ tướng có thể quyết định một số địa phương có nhiều dự án đầu tư nước ngoài được thực hiện cơ chế này. Sau 3 - 5 năm thí điểm, Chính phủ sẽ tổng kết, đánh giá và đề nghị cho phép áp dụng rộng hơn. Trường hợp không tiếp tục thực hiện chính sách này nữa thì người đã mua nhà ở vẫn được thực hiện các quyền chủ sở hữu đến hết thời hạn được sở hữu nhà ở theo quy định. Sáu đối tượng dự kiến được sở hữu nhà ở tại Việt Nam là: - Người vào trực tiếp hoạt động đầu tư tại Việt Nam theo quy định của pháp luật đầu tư. - Người nước ngoài có công đóng góp với đất nước được tặng bằng khen từ cấp bộ trở lên. - Nhà văn hóa, nhà khoa học. - Người kết hôn với công dân Việt Nam và hiện đang sinh sống tại Việt Nam. - Người được Chủ tịch nước công nhận là công dân danh dự. - Các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài không có chức năng kinh doanh bất động sản đang hoạt động tại Việt Nam (doanh nghiệp liên doanh, doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài, doanh nghiệp có người nước ngoài làm việc trên cơ sở hợp đồng hợp tác kinh doanh). Những tổ chức, cá nhân trên phải được phép cư trú, hoạt động tại Việt Nam từ một năm liên tục trở lên. Theo Pháp Luật

Thấy gì từ giá trị giao dịch giảm?

Ngày 11-12-2007, 11:36

Thấy gì từ giá trị giao dịch giảm?

(ĐTCK-online) Tuần qua, sau hai ngày đầu tuần tăng 16,56 điểm điểm nhờ thông tin IPO của Vietcombank, VN-Index lại giảm 14,45 điểm trong hai ngày tiếp theo; phiên cuối tuần coi như đứng yên khi chỉ tăng nhẹ 0,12 điểm, đạt 974,63 điểm. Đáng chú ý là giá trị giao dịch trong hai phiên cuối tuần giảm mạnh, mỗi phiên chưa đến 700 tỷ đồng, giảm khoảng 30% so với mức trung bình của tháng 11. Theo giới phân tích, giá trị giao dịch giảm sụt giảm được xem là tín hiệu cảnh báo đợt điều chỉnh giảm của thị trường. Liệu điều này có xảy ra khi thị trường đang có dấu hiệu bão hòa với thông tin tốt? Theo phân tích của giám đốc một CTCK, lần sụt giảm giá trị giao dịch này sẽ không là ngoại lệ đối với việc xác định xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường. Đây là thước đo tâm lý nhà đầu tư, nhân tố có mối liên hệ mật thiết với sự tăng giảm của chỉ số giá. Cũng theo vị giám đốc này, xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường từ đầu tháng 11 đến nay vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc, nhất là khi các thông tin tốt hỗ trợ cho thị trường lại có tính “hai mặt” và ẩn chứa nhiều rủi ro. Thông tin về quá trình IPO Vietcombank được coi là tốt và mang lại hiệu quả đối với tâm lý nhà đầu tư cũng như thị trường. Tuy nhiên, mặt trái của thông tin này lại khá rõ nét. Nếu như nhà đầu tư mong đợi quá trình đấu giá của Vietcombank nhiều bao nhiêu thì mong muốn được mua cổ phần này với giá thấp lớn bấy nhiêu. Và việc giá đấu cổ phần Vietcombank cao hay thấp có phần phụ thuộc vào diễn biến của thị trường niêm yết. Theo đó, tương quan giữa giá đấu thành công của cổ phần Vietcombank và diễn biến thị trường sẽ tỷ lệ thuận với nhau. Vì thế, khả năng những nhà đầu tư lớn tăng lượng cổ phiếu bán ra để “hãm” thị trường rất dễ xảy ra. Thực tế, trong thời gian qua, khối nhà đầu tư nước ngoài - một đối tượng nhà đầu tư lớn, đã thực hiện việc “đè” giá cổ phiếu để mua được cổ phần trong các cuộc đấu giá cũng như chính cổ phiếu niêm yết khá thành công. Một yếu tố nữa khiến thị trường có thể tiếp tục đà điều chỉnh giảm cũng có liên quan đến thông tin IPO của Vietcombank là nhà đầu tư phải chuẩn bị một lượng tiền lớn để tham gia và thực hiện việc mua nếu đấu trúng. Việc phải bán một số phiếu trên thị trường niêm yết để lấy tiền đấu giá Vietcombank không thể không diễn ra. Từ nay tới thời điểm IPO Vietcombank sẽ là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư cá nhân cơ cấu lại nguồn vốn. Nhìn từ góc độ tâm lý của nhà đầu tư, giới phân tích cho rằng, sự biến động của VN-Index đang thể hiện rõ tâm lý của nhà đầu tư trong thời gian qua. Hay nói cách khác, phản ứng của thị trường đối với thông tin tốt cũng có chu kỳ T+3 như những thông tin xấu. Ví dụ, sau khi có thông tin quyết định về thuế thu nhập chứng khoán, VN-Index đã giảm liên tục trong 3 phiên. Sự suy giảm này cũng diễn ra tương tự đối với thông tin về lạm phát có thể lên tới hai con số được công bố trong tháng 11. Tuy nhiên, việc xác định xu hướng của thị trường cần nhìn nhận thông qua giá trị giao dịch trung bình của các phiên. Việc một vài phiên giá trị giao dịch sụt giảm vẫn có thể coi là dư âm về sự tác động của thông tin. Mặc dù vậy, theo ông Nguyễn Chí Tuấn, Trưởng phòng Phân tích Đầu tư của Quỹ đầu tư IPA, dù giá trị giao dịch sụt giảm là một yếu tố khiến thị trường điều chỉnh giảm, nhưng nếu mức độ giảm nhiều hoặc giảm đột biến thì cũng có thể coi đây là “lực nén” của thị trường. Lúc đó, cơ hội thị trường bùng phát hoặc “quay đầu” rất dễ xảy ra. Giá trị giao dịch trên 600 tỷ đồng trong ngày 6/12 có thể cho thấy đây sẽ là mức “đáy”. Cũng theo ông Tuấn, tháng 12 là thời điểm mà nhiều tổ chức nước ngoài tích cực hoạt động giải ngân vào cổ phiếu nên khi thị trường quay đầu sẽ tạo ra sự bứt phá rất lớn. Quá trình thâu gom cổ phiếu của khối nhà đầu tư này trong thời gian qua cho thấy, TTCK Việt Nam còn rất nhiều cơ hội. Nhận định về mối tương quan giữa thông tin IPO Vietcombank và thị trường niêm yết, ông Tuấn cho rằng, việc đấu giá cổ phần của Vietcombank chắc chắn sẽ thành công với giá đấu được xác định cao. Điều này sẽ thúc đẩy giá của các cổ phiếu trên thị trường niêm yết tăng theo. Tuấn Dũng

Sụt giảm bất ngờ!

Ngày 12-12-2007, 08:59

Sụt giảm bất ngờ!

Nhiều nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu tốt để mua vào. Sau 4 lần xuống sát ngưỡng 970 điểm rồi lại bật lên, các chuyên gia chứng khoán dự báo: VN-Index không thể xuống thấp hơn mức kháng cự này. Thế nhưng, trong hai ngày qua, vì lo ngại một đợt “xả lũ” mới, các nhà đầu tư trên sàn tranh nhau bán tháo cổ phiếu (cả chứng chỉ quỹ), làm cho chỉ số giá chứng khoán suy giảm nhanh hơn mọi dự báo, VN-Index bị mất liền 33,59 điểm, xuống còn 941,04 điểm Ép giá để mua VCB Đợt suy giảm mạnh này gần sát thời điểm phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của Ngân hàng Ngoại thương VN (VCB - tổ chức đấu giá vào ngày 26-12, nhưng hạn cuối cùng để đặt cọc đăng ký mua là ngày 18-12) nên nhiều người cho rằng đang có “sự sắp đặt” thị trường để phục vụ cho cuộc IPO lớn nhất trong lịch sử chứng khoán VN từ trước tới nay. Chị Nhân, một nhà đầu tư tại sàn Công ty Chứng khoán SBSC, nhận định: Để có thể mua VCB với mức giá thấp, nhiều nhà đầu tư lớn đang cố gắng đè giá cổ phiếu trên sàn. Thay vì mua để “lướt sóng”, mua để đón đầu quyền lợi chia tách đầu năm, hầu hết các nhà đầu tư lớn vẫn nghe ngóng. Để có tiền đặt cọc 10%, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải bán cổ phiếu trong tuần này. Do nhu cầu mua thấp, tính thanh khoản cổ phiếu giảm, để bán được cổ phiếu, nhà đầu tư phải hạ giá bán, càng làm cho chỉ số giá chứng khoán giảm nhanh. Tổ chức cũng tham gia bán tháo Chuyên gia Huỳnh Anh Tuấn, Công ty Chứng khoán Ngân hàng TMCP Á Châu, cho biết thêm: Trong hai ngày qua, nhiều doanh nghiệp trong nước cũng tham gia bán tháo cổ phiếu tự doanh để hiện thực hóa lợi nhuận, kết toán sổ sách cuối năm, khiến nguồn cung tăng lên. Trong ngày 10-12, số đăng ký mua chỉ khoảng 11 triệu cổ phiếu, trong khi số đăng ký bán hơn 20 triệu cổ phiếu. Còn ngày 11-12, tổng số đặt bán lên đến 16,6 triệu cổ phiếu, nhưng số mua chỉ có 12,5 triệu cổ phiếu. Do cung lớn hơn cầu, tất yếu giá phải giảm nhanh. Dù thị trường chứng khoán thế giới khởi sắc, tiền trong tài khoản chưa giải ngân còn lớn, nhưng khối đầu tư nước ngoài vẫn dè dặt mua vào. Trong hai ngày qua, nhóm đối tượng này mua trị giá 189 tỉ đồng, chỉ bằng 1/3 so với những ngày trước đó. Theo ông Huỳnh Anh Tuấn, nhiều tổ chức đầu tư nước ngoài đang gặp khó trong việc bán ngoại tệ lấy tiền đồng để thanh toán mua cổ phiếu, vì vậy càng làm cho nhu cầu mua của khối ngoại giảm mạnh. Thời điểm mua vào hợp lý Vào thời điểm cuối năm, thị trường đã xuống sâu nên giá cổ phiếu trở nên rất rẻ. Nhiều cổ phiếu như TDH, SSI, HPG... sắp chốt quyền nhận cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu, mua cổ phiếu phát hành mới với giá ưu đãi đang đến gần. Nhận biết được điều đó, nhiều nhà đầu tư đang chọn cổ phiếu tốt để mua vào, làm cho sức mua nhích lên. Ngày 11-12, mặc dù chỉ số giá chứng khoán giảm mạnh nhưng giá trị giao dịch khớp lệnh vẫn đạt 745 tỉ đồng, tăng khoảng 16% so với mức giao dịch bình quân 3 phiên trước đó. Do thị trường đã xuống khá sâu nên nhiều nhà đầu tư dự báo trong một, hai ngày tới tốc độ giảm giá cổ phiếu sẽ chậm lại và đến cuối tuần VN-Index sẽ tăng lên. Theo NLĐ

Cổ phiếu VCB dưới mắt chuyên gia

Ngày 11-12-2007, 09:09

Cổ phiếu VCB dưới mắt chuyên gia

VCB, ngân hàng đang chiếm thị phần lớn nhất cả nước Sự kiện Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) IPO vào ngày 26.12 với giá khởi điểm "10 chấm" đang thu hút sự quan tâm rất lớn của không chỉ các nhà đầu tư (NĐT) mà cả các chuyên gia tài chính. Trao đổi với chúng tôi, thạc sĩ Đinh Thế Hiển - Giám đốc Viện Nghiên cứu tin học và kinh tế ứng dụng - nhận định: Thông thường các quỹ đầu tư lớn sẽ đề nghị mua với giá thấp hơn so với giá thị trường vì họ sẽ chia sẻ trách nhiệm, hỗ trợ quản trị và nắm giữ cổ phiếu (CP) trong một thời gian dài. Giá 5 - 6 "chấm" có thể là quá thấp so với quan điểm của nhiều người nhưng nếu định giá CP VCB bằng phương pháp so sánh P/E (thị giá trên thu nhập của CP - PV) hay phương pháp dòng tiền chiết khấu thì kết quả cho thấy giá VCB dao động trong khoảng từ 50.000 - 70.000 đồng/CP. Chỉ số P/E bình quân của các ngân hàng (NH) có quy mô vừa trở lên hiện nay chỉ vào khoảng 20, trong đó ACB có P/E cao nhất là 26,6. Như vậy nếu VCB được xem là ngân hàng đầu ngành mạnh nhất, có P/E là 40 tức gấp đôi P/E bình quân ngành và cao hơn 50% so với ACB thì giá sẽ là EPS (VCB) x 40 = 1333 x 40 = 54.000 đồng/CP. Còn lấy theo EPS (thu nhập trên mỗi CP - PV) của năm 2008 thì giá sẽ là 70.000 đồng/CP. Như vậy giá đề nghị của các quỹ đầu tư là có cơ sở. Thạc sĩ Đinh Thế Hiển Nhiều người cho rằng mức giá này là thấp, không thể giá CP của một NH số 1 Việt Nam lại chỉ ngang với giá những ngân hàng có quy mô và thương hiệu không bằng. Tôi nghĩ là đang có một sự nhầm lẫn khi có ai đó nghĩ rằng một công ty lớn và vững mạnh thì giá CP phải luôn cao hơn CP các công ty nhỏ hơn. Giá trị CP không chỉ phụ thuộc vào tầm vóc và danh tiếng kinh doanh của công ty mà còn phụ thuộc vào cơ cấu vốn, khả năng đem lại lợi nhuận trên đồng vốn của cổ đông. Rõ ràng giá của Công ty Khoáng sản Bình Định cao hơn nhiều so với Đạm Phú Mỹ nhưng không ai nghĩ Đạm Phú Mỹ có tầm vóc và thương hiệu thấp hơn. Tương tự nếu Tổng công ty Điện lực có giá CP thấp hơn một công ty CP thủy điện địa phương nhưng chắc chắn không ai thắc mắc và chẳng bao giờ nghĩ danh tiếng của Tổng công ty Điện lực lại thấp hơn. Giá CP của VCB không thể cao hơn ACB do quy mô vốn của VCB quá lớn và khả năng tăng trưởng về vốn và lợi nhuận sẽ có tốc độ chậm hơn so với một số NH có quy mô nhỏ hơn. Nhiều người nghĩ VCB đang có tầm vóc lớn hơn nhiều so với các NH khác và tương lai càng gia tăng, trong khi thực tế thì khả năng ngược lại dễ xảy ra hơn. Thí dụ quy mô nền kinh tế Thái Lan đang lớn hơn khá nhiều so với Việt Nam và Thái Lan sẽ còn tiếp tục tăng trưởng, nhưng chắc chắn khoảng cách ngày càng rút ngắn bởi vì khả năng tăng trưởng của nền kinh tế nhỏ sẽ cao hơn nhiều so với nền kinh tế đã khai thác hết các năng lực của mình. Ông dự đoán giá đấu bình quân của VCB là bao nhiêu? Tất nhiên giá trên thị trường không hoàn toàn giống như giá phân tích bởi vì còn phụ thuộc vào quan hệ cung cầu và số lượng chào bán. VCB là một CP rất tốt theo quan điểm dài hạn, số lượng chào bán cũng không nhiều do vậy giá 10 "chấm" sẽ hấp dẫn với các nhà đầu tư. Tuy nhiên nếu nhà đầu tư tham gia đấu giá theo quan điểm lướt sóng, sẵn sàng bỏ giá cao để hy vọng mua được và bán lại với giá cao hơn thì hãy dè chừng, vì trong ngắn hạn khó có sự đột biến tăng giá của VCB, và giá hợp lý dao động trong khoảng 11 - 12 "chấm", và tôi cho rằng đây là giá đấu bình quân trong đợt IPO này. Mức giá 11 - 12 "chấm" như ông dự đoán liệu có tác động làm giảm giá các CP ngân hàng khác? Nhiều nhà đầu tư cho rằng giá VCB sẽ là cơ sở quy chiếu cho giá CP các NH khác, và các nhà đầu tư sẽ cuốn hút vào cổ phiếu VCB với lượng tiền lớn sẽ làm giảm cầu CP các NH khác và hệ quả là giá sẽ giảm. Chúng ta không phủ nhận VCB có một sức thu hút, nhưng nhận định như trên là rất phiến diện. Mỗi NH có một giá trị riêng và có những tiềm năng riêng, tùy theo phân tích và chiến lược của nhà đầu tư mà có sự chọn lựa. Chúng ta cũng có thể lập luận về việc nhà đầu tư chấp nhận mua CP của VCB với giá như trên do VCB là một NH hàng đầu, có thị phần lớn, và sẽ mang lại cho các cổ đông những hiệu quả cao trong tương lai. Tuy nhiên nếu nhìn trên phương diện đầu tư chứng khóan, thì do vốn điều lệ của VCB đã là 15.000 tỉ đồng, khả năng tăng vốn thêm là rất hạn chế, còn các NH như ACB, Eximbank, TCB... thì vốn điều lệ chỉ mới khoảng 2.000 - 3.000 tỉ đồng, còn khả năng phát hành thêm vốn lớn, tức là cổ đông sẽ có cơ hội được hưởng quyền mua CP, đây là yếu tố rất hấp dẫn giúp tăng giá CP. Còn nếu xét về khả năng phát triển và cạnh tranh trong kinh doanh thì hiện nay các NH cổ phần đang đẩy mạnh hệ thống chi nhánh; ACB và STB đã nhanh tay trong việc phục vụ tài khoản lưu ký của khách hàng công ty chứng khoán theo quy định mới của UBCKNN; Eximbank có đối tác nước ngoài là Sumitomo, TCB có đối tác là HSBC... đều là những NH hàng đầu thế giới thì lĩnh vực dịch vụ ngoại hối và thanh toán xuất nhập khẩu của VCB cũng sẽ bị cạnh tranh quyết liệt. Như vậy cũng không chắc rằng VCB sẽ có hiệu quả cao hơn nhiều so với các NH đã có CP giao dịch trên thị trường. Do đó tôi tin rằng giá CP của các NH khác khó bị giảm vì ảnh hưởng của VCB. Theo TN

TTCK tuần 10/12- 14/12: Thời điểm mua vào?

Ngày 10-12-2007, 09:22

TTCK tuần 10/12- 14/12: Thời điểm mua vào?

Có hai luồng ý kiến trái chiều nhau về tác động của IPO tới thị trường tập trung IPO của ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Trong tuần giao dịch đầu tháng 12 từ ngày 3/12 đến 7/12 vừa qua, thị trường ghi nhận 3 phiên lên điểm và hai phiên xuống giá của VN-Index. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, VN-Index dừng ở mức 974,63 điểm, tăng 2,28 điểm (tương ứng với 0,23%) so với phiên đóng cửa tuần trước. Rất đáng chú ý, mức tăng rất khiêm tốn trên đánh dấu tuần tăng điểm đầu tiên của VN-Index sau liên tiếp 7 tuần sụt giảm. Liệu đây có phải là dấu hiệu phục hồi và đảo chiều của thị trường cho chu kỳ tăng giá cuối năm? Sàn Hà Nội cũng chứng kiến một tuần giao dịch nhiều biến động. Hai phiên giao dịch đầu tuần sàn HASTC tăng khá mạnh, nhưng 3 phiên cuối tuần thị trường lại đột ngột đảo chiều và để mất hơn 5 điểm. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, HASTC-Index dừng ở mức 344,08 điểm, tăng 2,98 điểm so với phiên đóng cửa cuối tuần trước. IPO của Ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, ngoài phiên giao dịch đầu tháng với khối lượng tăng vọt, 4 phiên giao dịch trong tuần, các nhà đầu tư chỉ dừng lại nghe ngóng chứ không dám đặt lệnh mua, bán. Tính chung cả tuần, trung bình mỗi phiên chỉ có 7,97 triệu chứng khoán được chuyển nhượng, giá trị cũng lùi xa con số 1.000 tỷ đồng, chỉ đạt 798,3 tỷ đồng sụt giảm so với tuần trước (8,3 triệu đơn vị và 859,2 tỷ đồng). IPO Vietcombank: Chưa có tiền lệ Nếu như tháng trước, nhà đầu tư phấp phỏng về giá tối thiểu và thời điểm của IPO Vietcombank thì tuần này, mọi người đều được rõ giá tối thiểu IPO là “10 chấm”, ngày đấu giá là 26/12/2007. Tâm lý chuyển từ bồn chồn sang háo hức rồi phân vân nghi ngại, đó là diễn biến tâm lý các nhà đầu tư tuần qua. Có hai luồng ý kiến trái chiều nhau về tác động của IPO tới thị trường tập trung. Một số ý kiến cho rằng, việc đấu giá của Vietcombank sẽ thành công với giá cao, do đó thúc đẩy giá của các cổ phiếu khác trên thị trường niêm yết tăng theo tương ứng, xác lập một mặt bằng giá mới cao hơn. Tuy nhiên, các ý kiến khác lại cho rằng, việc dồn tiền cho Vietcombank sẽ hút một lượng tiền lớn từ thị trường chính thức, do đó có khả năng thị trường niêm yết sẽ giảm chứ không phải tăng. Đấu giá một “đại ngân hàng” như VCB là điều chưa bao giờ có ở Việt Nam. Thị trường Việt Nam cũng rất khác với các thị trường khác nên khó có thể lấy các hình mẫu của thị trường khác để dự báo cho thị trường Việt Nam. Dù thế nào, câu trả lời cho câu hỏi: “IPO sẽ có tác động như thế nào tới thị trường” chỉ có thể được trả lời vào cuối tháng 12 này. Để trả lời câu hỏi này, phải trả lời mấy câu hỏi nhỏ sau: Thứ nhất, nhà đầu tư trong nước có đủ vốn để bỏ tiền đấu giá VCB hay không. Theo quy định, nhà đầu tư nước ngoài chỉ được mua 30% lượng cổ phiếu lần này, còn 70% sẽ được mua bởi nhà đầu tư trong nước, có nghĩa là các nhà đầu tư trong nước phải chuẩn bị tối thiểu 7.000 tỷ đồng . Nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc việc bỏ bao nhiêu và làm thế nào để có tiền để thanh toán số cổ phiếu trúng, trong khi Chỉ thị 03 hạn chế các ngân hàng cho vay tiếp tục trong 6 tháng tới. Câu hỏi thứ hai là “giá trúng bình quân sẽ là bao nhiêu?” Nếu giá trúng cao, chắc chắn đó sẽ là căn cứ so sánh để các cổ phiếu khác, trước hết là các cổ phiếu ngân hàng, tăng giá theo. Giá trúng nếu không cao hơn nhiều giá tối thiểu, hiệu ứng giá của VCB chắc chắn sẽ không lớn. Ở đây có nghịch lý là nếu giá trúng cao thì tiền nhà đầu tư bỏ ra sẽ càng nhiều, thị trường càng bị hút bớt nhiều vốn. Dự đoán giá trúng sẽ vào khoảng 15-16 chấm. ODA cam kết ở mức kỷ lục: 5,4 tỉ USD - niềm tin của thế giới với Việt Nam Hội nghị Các nhà tài trợ CG 2007 vừa kết thúc cuối tuần qua với mức cam kết viện trợ kỷ lục dành cho Việt Nam 5,4 tỉ USD: viện trợ song phương đạt hơn 2,6 tỉ USD, đa phương đạt hơn 2,55 tỉ USD, cam kết của các tổ chức phi chính phủ quốc tế là 250 triệu USD. Con số kỷ lục này thể hiện sự ủng hộ và sự lạc quan to lớn của các chính phủ và tổ chức quốc tế đối với tương lai phát triển của Việt Nam. Các nhà tài trợ luôn rất thực dụng. Bên cạnh thiện chí với Việt Nam, gia tăng ODA và viện trợ cũng chính vì lợi ích của các nhà tài trợ, thể hiện mong muốn thắt chặt quan hệ giữa các nhà tài trợ với Việt Nam, dọn đường và bảo đảm cho các thương vụ làm ăn càng ngày càng lớn giữa các doanh nghiệp và nhà đầu tư của các nước tài trợ với đối tác Việt Nam. Có thể nhận thấy điều này qua có số giá trị đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cam kết năm 2007 lên tới trên 15 tỷ USD. Quả thực, rất đáng lạc quan về tương lai kinh tế của Việt Nam. Trong bối cảnh đó, không có lý do gì để thị trường chứng khoán Việt Nam không tăng trưởng trong năm 2008. Thị trường thế giới đang trên đường hồi phục Chỉ số chứng khoán DowJone của Mỹ đã tăng tới 900 điểm qua đợt phục hồi vừa qua nhờ vào niềm tin rằng, thời điểm tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng bất động sản của Mỹ đã qua. Ngày thứ Ba tới (11/12/07), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ họp và bàn thảo về tiếp tục cắt giảm lãi suất. Gần như chắc chắn 100%, FED sẽ tiếp tục giảm lãi suất cơ bản ít nhất 0,25 điểm phần trăm và sẽ tạo ra một đợt tăng trưởng mới của thị trường Mỹ (tuy nhiên, đợt tăng trưởng này sẽ không quá mạnh). Bên cạnh đó, tình hình chính trị tại các quốc gia cung cấp dầu lửa cũng đã lắng dịu rất nhiều, dẫn tới cơn sốt tăng giá dầu thô đã hạ nhiệt, kéo theo giá vàng sụt giảm. Đây cũng là những tin tốt đối với thị trường. Bên cạnh thông tin về VCB, một số thông tin khác tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường. Trước hết là sự chào sàn của cổ phiếu Vận tải Dầu khí (PV TRANS) mã PVT trên sàn HOSE vào thứ Hai. Đây cũng là một cổ phiếu được kỳ vọng từ lâu của nhiều nhà đầu tư. Giống như mọi năm, sắp tới thị trường sẽ đón nhận các thông tin có thể giúp thị trường đi lên. Đó là, các bản công bố báo cáo tài chính năm của các doanh nghiệp vào cuối năm, thông tin về các kế hoạch kinh doanh được đại hội cổ đông thông qua vào đầu năm, phân phối lợi nhuận, chia thưởng… Tuy vậy, vẫn còn quá sớm để nói tuần sau sẽ có tin gì đặc biệt về các doanh nghiệp được công bố. Phân tích kỹ thuật Trên đồ thị, đường kháng cự là đường màu đỏ, và đường hỗ trợ là đường màu xanh. Trong suốt 3 tuần qua, VN-Index đã biến động trong một dải rất hẹp giữa hai đường kháng cự và hỗ trợ, với mức kháng cự là 1.000 điểm và mức hỗ trợ là 970 điểm. Nhìn trên đồ thị, có thể thấy thời điểm thay đổi xu hướng của thị trường đang đến rất gần khi đường kháng cự đã giao cắt với đường hỗ trợ. Dải Bollinger Band cũng đang thu hẹp dần, báo trước một sự thay đổi đột biến của thị trường trong thời gian tới. Vậy trong các tuần tới, thị trường sẽ đột biến đi lên, hay đột biến đi xuống? Theo chúng tôi, khả năng thị trường đi lên là lớn hơn nhiều so với khả năng thị trường đi xuống. Đã có một số tín hiệu thể hiện tín hiệu tích cực của VN-Index: - Chỉ số tâm lý của các nhà đầu tư (khung trên cùng của đồ thị) đã cải thiện khá mạnh và gần vượt qua ngưỡng 50. - MACD đã bắt đầu cho tín hiệu mua - Chỉ số RSI (sức mạnh tương đối), chỉ số MFI (luồng tiền) và nhiều chỉ số khác đã cho thấy dấu hiệu phân kỳ với đường giá, báo trước một đợt tăng giá của thị trường. Tuy nhiên, đó mới chỉ là những dấu hiệu tích cực ban đầu, thị trường cần một sự đột phá (break out) để khẳng định xu thế đảo chiều đi lên. Tín hiệu break out đó là VN-Index tăng vượt qua giá trị 1.000 điểm, RSI và MFI vượt qua giá trị 50 và/hoặc MACD đạt được giá trị dương. Dù gì đi nữa, tuần tới sẽ là tuần quyết định của thị trường khi VN-Index sẽ bắt buộc phải phá vỡ hoặc là đường kháng cự, hoặc là đường hỗ trợ, làm tiền đề tạo ra xu hướng mới. Nguyên tắc của phân tích kỹ thuật là không được dự đoán trước xu hướng thị trường và không được mua bán dựa trên sự dự đoán đó. Nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật luôn cố gắng đi trước thị trường bằng cách nhận ra sớm nhất sự đảo chiều xu hướng của thị trường, chứ không đi trước thị trường bằng cách cố gắng dự đoán về thời điểm đảo chiều của thị trường. Đáng tiếc, hiện nay rõ ràng thị trường vẫn chưa vượt qua thời điểm đảo chiều. Tuy nhiên, nếu bắt buộc phải đưa ra một dự đoán, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ đảo chiều đi lên từ cuối tuần sau, tức từ giữa tháng 12. Đợt sóng đi lên lần này có thể sẽ không kéo quá dài và quá mạnh. Thời điểm giải ngân khá an toàn Thị trường đã xuống giá khá thấp, và khó có khả năng mất giá sâu hơn nữa trong bối cảnh các tin tức tích cực xuất hiện ngày càng nhiều. Dù vậy, IPO VCB là một yếu tố quan trọng kiềm chế đà phục hồi của thị trường. Thời điểm hiện nay đã là thời điểm giải ngân khá an toàn đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, quyết định “tổng tấn công” vẫn chưa đến do những tín hiệu mua vào chưa được khẳng định. Cán cân cổ phiếu - tiền mặt tiếp tục nên được duy trì ở mức 50-50. Theo Nhóm Phân tích Hà Nội – Boston (Công ty VietNam Report) – VNN