Báo cáo in hình một con bò to đầu bên góc phải, logo nổi tiếng của ML, lại được mở đầu với chủ đề giật gân: “Khủng hoảng tài chính của châu Á có khả năng lặp lại sau 10 năm?” Riêng phần thông tin về Việt Nam chưa đến 1.000 chữ, ML dường như quên hết những lời đường mật họ đã rót vào tai nhà đầu tư qua hai báo cáo vào tháng 2/2006 và tháng 10/2006.
Khi đến phất cờ… khua trống
Tháng 2/2006, với một báo cáo dày đến 52 trang, ML đã “nổ đại bác” cho một cuộc đổ bộ đồng loạt của các tổ chức đầu tư lớn nhất thế giới vào TTCK Việt Nam. Khi đó, ML rót vào tai các khách hàng của mình rằng, “của cải đang được tạo ra tại Việt Nam với một tốc độ chóng mặt”; rằng “triển vọng phát triển của TTCK Việt Nam là rất khả quan trong thập niên tới, vì nền kinh tế đang đi lên nhanh chóng của Việt Nam sẽ thúc đẩy chi tiêu mạnh hơn”; rằng “hãy mua cổ phiếu ở Việt Nam, gác gối ngủ yên 10 năm rồi quay lại tính chuyện phải tiêu tiền thế nào”…
Cả thế giới tin ML nói được là làm được. Tạp chí tài chính danh tiếng thế giới Forbes - số ra ngày 24/08/2006 khẳng định chắc nịch: Việt Nam - điểm đến mới của Merrill Lynch vì ML đã dành được quyền trực tiếp nắm giữ các cổ phiếu của Việt Nam chỉ 6 tháng sau khi ông Spencer White, phụ trách chiến lược khu vực của ML, gọi các cổ phiếu Việt Nam là “khoản tiền sau 10 năm sinh lãi”.
Tháng 10/2006, ML tiếp tục bồi một “liều tăng lực” cho các khách hàng qua một báo cáo 12 trang về Việt Nam với thừa hào phóng trong những lời nhận xét. ML nói rằng: “Hiện thực vượt quá cả sự lạc quan của chúng tôi”; rằng “Việt Nam vẫn đứng đầu ưu tiên MUA của chúng tôi tại châu Á”; rằng “mới 8 tháng nhưng những thay đổi thật đáng kinh ngạc” và kết luận “2007 - một đỉnh cao ở phía trước”.
Khi đi lặng lẽ …
Đến hôm nay, chưa đầy 1 năm kể từ ngày đặt chân vào TTCK Việt Nam, ML lại có lời giải thích không đến 1.000 chữ rằng, giá chứng khoán Việt Nam đã cao (P/E = 32 lần) và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận/vốn (EPS) của DN chỉ khoảng 10% là không còn đủ hấp dẫn nên họ nói sẽ rút hết tiền ra khỏi Việt Nam và chuyển vào Trung Quốc.
Bình luận về báo cáo lần này của Merrill Lynch, lãnh đạo CTCK Bảo Việt (nơi ML và nhiều khách hàng của ML mở tài khoản) cho rằng, có lẽ nhóm chuyên viên viết báo cáo lần này gồm 3 người phủ nhận quan điểm của nhóm chuyên viên viết hai báo cáo trước đây (3 người này cộng với Spencer White). Chẳng lẽ quan điểm của một tổ chức có uy tín toàn cầu như ML lại dễ dàng thay đổi chỉ vì ý kiến của một cá nhân trong tổ chức đó?
Lãnh đạo Công ty Quản lý quỹ Dragon Capital có một kinh nghiệm giải thích về những báo cáo “đọc thấy lạ” của IMF, HSBC và ML thời gian gần đây. Theo đó, một mặt là các tổ chức này đầu tư không đủ thời gian và công sức trong việc thu thập thông tin nên góc nhìn không đầy đủ, thậm chí sai từ khâu cộng trừ nhân chia số liệu (chuyên viên của IMF sai từ phép cộng và phép chia còn HSBC sai số từ đơn vị hàng chục sang hàng trăm). Ngoài ra, động cơ của các tổ chức khi đưa ra báo cáo cũng là một điều thú vị để quan sát vì có tổ chức cần tiếng thơm, có tổ chức cần tỏ ra uyên bác, còn có tổ chức không quên kèm quà khuyến mãi cho mình trong những lời tư vấn cho khách hàng.
ML trên con đường ngược chiều
Báo cáo của ML lần này được đưa ra đúng vào thời điểm ĐTCK-online ghi nhận con số 50.000 tỷ đồng đang sẵn sàng giải ngân vào TTCK Việt Nam. Thời điểm nền kinh tế Việt Nam nhận được sự quan tâm hơn bao giờ hết của thế giới; các nhà đầu tư Mỹ và Ấn Độ vừa cam kết đầu tư trực tiếp khoảng 15 tỷ USD vào Việt Nam. Phía Trung tâm Lưu ký chứng khoán cũng vừa có báo cáo cho biết lượng tài khoản nhà đầu tư được mở trong tháng 5 và tháng 6 vừa qua nhiều gấp 2 lần so với 7 năm qua cộng lại. Nghĩa là cả thế giới đang hướng đến Việt Nam còn riêng ML, một mình một ngựa, quay đầu lại với chính con đường họ đã vẽ ra cho những người khác.
Theo một số nguồn tin thân cận với ĐTCK-online, tuy ML đã tuyên bố rút tiền ra khỏi Việt Nam nhưng lại có sự quan tâm đầu tư đặc biệt vào các quỹ đầu tư vào Việt Nam do VinaCapital và Dragon Capital quản lý. HSBC một mặt cho rằng VN-Index sẽ không ngóc đầu khỏi 900 điểm vào cuối năm nay, nhưng lại không bỏ qua các cơ hội đầu tư vào ngành ngân hàng và khách hàng do HSBC tư vấn thì vẫn không ngừng đầu tư vào các cổ phiếu trên sàn.
Theo ông Dominic Scriven, Giám đốc Dragon Capital, chẳng phải tổ chức nước ngoài nào cũng có quan điểm đầu tư lâu dài ở Việt Nam và Việt Nam nên biết quý trọng những tổ chức đầu tư có niềm tin và cam kết đầu tư trung và dài hạn ở Việt Nam như Dragon Capital, VinaCapital, Phanxipang, Mekong Capital…
Phúc Lân
No comments:
Post a Comment